Stabilitas harga selama tiga dekade terakhir telah didefinisikan sebagai target inflasi 2%, jauh di bawah tingkat kenaikan tahun lalu. Sekarang, setelah satu tahun menaikkan suku bunga secara agresif untuk menurunkan inflasi, Federal Reserve menghadapi pilihan monumental kapan harus menghentikan kenaikan suku bunga.
Pada hari Rabu, jawaban Fed belum. Bank sentral menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin ke kisaran antara 4,5% dan 4,75%, kenaikan kedelapan berturut-turut, meskipun lebih rendah dari kenaikan baru-baru ini.
Dalam perkiraan kami, Fed mendekati titik di mana ia mungkin memilih untuk terlibat dalam jeda strategis guna menciptakan ruang bagi ekonomi untuk menyerap kenaikan suku bunga yang lalu dan bagi bank sentral untuk memastikan apakah inflasi bergerak kembali ke target 2%.
Di dalam pernyataan kebijakan Komite Pasar Terbuka Federal, kata kuncinya adalah: ”Komite mengantisipasi bahwa peningkatan berkelanjutan dalam kisaran target akan sesuai untuk mencapai sikap kebijakan moneter yang cukup ketat untuk mengembalikan inflasi ke 2 persen dari waktu ke waktu. ”
Selain itu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell berusaha keras untuk meredam ekspektasi bahwa bank sentral akan segera berpaling dari fokus jangka pendeknya pada stabilitas harga.
“Mengurangi inflasi kemungkinan membutuhkan periode pertumbuhan di bawah tren dan beberapa pelunakan kondisi pasar tenaga kerja,” katanya pada konferensi persnya setelah keputusan diumumkan.
Semuanya menggarisbawahi risiko bahwa dampak lagging dari kenaikan suku bunga 475 basis poin selama setahun terakhir akan menyebabkan kontraksi ringan dalam kegiatan ekonomi akhir tahun ini.
Satu-satunya perubahan besar adalah dalam paragraf prospek tentang inflasi di mana bahasanya diubah menjadi “inflasi agak mereda tetapi tetap tinggi.” Perubahan itu mencerminkan penghapusan referensi oleh komite tentang penyebab inflasi termasuk pandemi sekaligus menghapus referensi untuk mempertimbangkan kesehatan masyarakat sebagai faktor dalam pengambilan keputusan.
Singkatnya, panggilan untuk kenaikan suku bunga Februari menjadi yang terakhir dalam siklus cenderung terbukti salah, dan lebih banyak kenaikan suku bunga sedang berlangsung.
Bawa pulang
Kami memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan bulan Maret dan Mei, yang mencerminkan informasi berwawasan ke depan tentang ekspektasi suku bunga yang diterbitkan dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi bulan Desember. Itu menggarisbawahi perkiraan kami bahwa bank sentral kemungkinan besar akan berhenti hingga awal tahun depan.
