Karena Federal Reserve telah memperlambat laju kenaikan suku bunga baru-baru ini, kondisi keuangan dalam perekonomian Amerika juga telah mereda.
Indeks Kondisi Keuangan RSM AS telah bergerak ke hanya 0,4 standar deviasi di bawah normal karena harga aset mengantisipasi prospek yang lebih baik untuk penurunan inflasi dan penurunan ekonomi yang lebih lambat.
Hal ini menimbulkan keterputusan antara arah kebijakan moneter, yang menjadi lebih ketat karena para pejabat tetap khawatir tentang dampak pasar tenaga kerja yang masih ketat terhadap inflasi, dan pasar keuangan melalui mana kebijakan moneter ditransmisikan ke ekonomi riil.
Sementara pasar aset tampaknya siap untuk bergerak melampaui dampak dari serangkaian kenaikan suku bunga agresif Federal Reserve, ada efek berkepanjangan dari kenaikan suku bunga tersebut pada ekonomi riil.
Misalnya, ada penurunan mencolok dalam penerbitan utang korporasi yang dimulai pada 2021 dan berlanjut hingga tahun lalu.
Menurut data terbaru dari Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan, biaya modal yang lebih tinggi dan risiko resesi yang meningkat telah memakan korban.
Penerbitan utang tingkat investasi dengan imbal hasil tinggi, misalnya, anjlok 77% tahun lalu dari 2021.
Kami perkirakan penurunan emisi ini akan berdampak buruk pada aktivitas bisnis, pengambilan risiko, dan investasi tetap seiring berjalannya tahun.
Pada akhirnya, itu bisa berarti perbedaan antara resesi akhir tahun ini dan perlambatan yang lebih redup.
Dampak kenaikan suku bunga
.Karena tingkat bunga yang lebih tinggi menaikkan biaya kredit konsumen dan akses perusahaan ke modal. belanja konsumen menurun seiring dengan keuntungan komersial.
Kenaikan suku bunga menciptakan kondisi untuk memperlambat output ekonomi secara keseluruhan tahun lalu, seperti yang ditunjukkan oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell dalam sambutannya setelah pengumuman kenaikan 25 basis poin baru-baru ini.
Kami mengharapkan kenaikan 25 basis poin lebih lanjut pada pertemuan Maret dan Mei Komite Pasar Terbuka Federal, yang akan mendorong tingkat kebijakan hingga kisaran antara 5% dan 5,25%.
Risiko bagi The Fed adalah bahwa kenaikan suku bunganya akan berdampak lebih dari sekadar dampak sementara pada kemampuan ekonomi untuk berkembang.
Investasi di sektor perumahan—yang turun secara tahunan sebesar 26,7% pada kuartal terakhir tahun lalu—telah terpukul oleh kenaikan suku bunga KPR. (Meskipun surplus permintaan perumahan yang memenuhi pasokan perumahan yang terbatas menunjukkan kemunduran yang terbatas.)
Investasi nonresidensial mengalami kemunduran pada kuartal keempat, ditandai dengan penurunan tahunan tahunan sebesar 23,4% pada peralatan pemrosesan informasi.
Selain itu, penerbitan surat utang korporasi tahun lalu menunjukkan kondisi perlambatan sektor bisnis yang secara langsung dapat mempengaruhi lapangan kerja dan perekonomian secara lebih luas.
Misalnya, kita dapat melihat dampak pandemi pada penerbitan peringkat investasi pada paruh kedua tahun 2020 dan memasuki tahun 2021, dan kemudian dampak inflasi dan dimulainya program kenaikan suku bunga Fed selama setahun yang dimulai pada kuartal kedua tahun lalu.
Kenaikan suku bunga juga berdampak pada persepsi pertumbuhan dan meningkatkan biaya penerbitan utang korporasi yang kurang layak investasi. Tidak hanya biaya semua utang melonjak, tetapi risiko perlambatan ekonomi dan potensi gagal bayar perusahaan untuk bisnis yang lebih rentan juga meningkat.
Bawa pulang
Kondisi keuangan yang lebih ketat telah meletakkan dasar bagi berkurangnya kecenderungan untuk meminjam dan meminjamkan.
Hasilnya adalah tingkat hipotek yang lebih tinggi dan biaya pinjaman komersial yang lebih tinggi, yang dapat berdampak lama pada potensi ekonomi.
Kami mengantisipasi dampak lambat dari kenaikan suku bunga The Fed akan berdampak pada aktivitas komersial dan perekonomian secara keseluruhan pada paruh kedua tahun ini.
