Kebuntuan atas peningkatan plafon utang pemerintah federal bukanlah pertama kalinya anggota Kongres mengancam akan gagal membayar utang publik AS yang ada.
Selama episode terakhir, kebijakan brinksmanship telah mendorong biaya pembiayaan, menyebabkan aksi jual di pasar ekuitas dan menyebabkan penurunan umum dalam kepercayaan perusahaan dan publik.
Baik publik maupun pasar keuangan cenderung mendekati potensi krisis plafon utang dengan sejumlah skeptisisme dan ketakutan. Seseorang tidak bisa begitu saja mengabaikan debat plafon utang saat ini sebagai pembicaraan atau harga negasi.
Sementara seseorang harus berhati-hati ketika mencoba mengekstrapolasi retorika politik ke kemungkinan tanggapan melalui pasar keuangan, sekarang ada bukti bahwa perselisihan politik ini meningkatkan biaya penerbitan utang publik dan meningkatkan tekanan keuangan.
Menurut perkiraan kami, perlu beberapa waktu—menurut kami antara Agustus dan Oktober—sebelum pemerintah AS mencapai tanggal yang berisiko gagal bayar. Tapi sudah ada tanda-tanda bahwa polarisasi politik mengakibatkan tekanan finansial.
Pertimbangkan swap default kredit AS satu dan tiga tahun, yang telah melonjak di atas tingkat krisis keuangan dan politik sebelumnya.
Pasar CDS adalah sarana untuk mengalihkan peningkatan risiko gagal bayar perusahaan kepada pihak lain yang lebih bersedia mengambil risiko tersebut.
Misalnya, pemberi pinjaman bisnis mungkin mempertimbangkan bahwa tingkat bunga pada kepemilikan yang ada tidak lagi merupakan kompensasi yang memadai untuk peningkatan risiko perlambatan ekonomi dan peningkatan risiko gagal bayar oleh peminjam korporat. Pasar CDS menawarkan asuransi tambahan untuk risiko tersebut.
Sekarang, biaya CDS satu tahun secara substansial lebih tinggi daripada kontrak tiga tahun, menyiratkan risiko gagal bayar yang lebih besar dalam tahun depan daripada tiga tahun berikutnya. Perhatikan, bagaimanapun, bahwa risiko gangguan lebih lanjut dalam jangka waktu Kongres saat ini tetap tinggi.
Bawa pulang
Ini bukan pertama kalinya terjadi peningkatan seperti itu. Lonjakan biaya perlindungan yang ditawarkan oleh pasar CDS dalam episode-episode berulang ini merupakan indikasi pengaruh wacana politik terhadap perekonomian.
Ancaman default AS saja akan berdampak pada kondisi keuangan dan stabilitas keuangan, yang mengurangi kemampuan sektor bisnis untuk meminjam dan meminjamkan, dan akan mengganggu jalannya siklus bisnis yang normal.
