Data inflasi dan pengeluaran Januari datang lebih panas dari yang diharapkan pada hari Jumat, membuat kasus bahwa Federal Reserve perlu menaikkan suku bunga tiga kali lagi dan membawa tingkat kebijakan puncaknya menjadi 5,5%.
Naiknya harga dan pengeluaran menunjukkan bahwa permintaan secara keseluruhan tetap kuat, yang tidak menawarkan bantuan apa pun kepada Federal Reserve karena sedang mencoba untuk menargetkan permintaan.
Ukuran utama inflasi The Fed—deflator pengeluaran konsumsi pribadi—naik sebesar 0,6% pada bulan tersebut untuk angka garis atas dan inti, membawa inflasi tahun ke tahun menjadi 5,4% dan 4,7% untuk dua seri, masing-masing.
Sementara kita telah melewati inflasi terburuk, rebound tajam di bulan Januari berfungsi sebagai pengingat bahwa jalan menuju target Fed 2% akan panjang dan bergelombang.
Data hari Jumat, yang dirilis oleh Departemen Perdagangan, juga mengikuti revisi naik yang signifikan pada data inflasi sebelumnya, yang membuat prospek inflasi menjadi lebih buruk.
Sebelum Jumat, masih ada harapan untuk skenario “soft landing” atau bahkan “no landing” ketika ekonomi terus tumbuh meskipun suku bunga naik tajam. Tapi dengan apa yang kita lihat sekarang, ekonomi terbang terlalu cepat dan mungkin menuju ke hard landing.
Federal Reserve telah menjelaskan bahwa risiko melakukan terlalu sedikit lebih besar daripada risiko melakukan terlalu banyak.
Pengeluaran konsumen
Pertumbuhan pengeluaran kuat di bulan Januari sebesar 1,8% atau 1,1% setelah memperhitungkan inflasi, sementara pendapatan tumbuh sebesar 0,6%. Tetapi ada alasan untuk percaya bahwa kedua seri tersebut kemungkinan besar melebih-lebihkan kekuatan yang mendasari rata-rata konsumen Amerika.
Sebagian besar peningkatan pendapatan berasal dari penyesuaian satu kali dalam tunjangan Jaminan Sosial yang memicu pengeluaran yang lebih tinggi, sementara faktor musiman mungkin juga berperan, menutupi kekuatan nyata konsumen Amerika.
Bagi orang Amerika berpenghasilan rendah hingga menengah yang paling sensitif terhadap kenaikan harga, penurunan tabungan berlebih dan erosi daya beli karena inflasi telah membuat pengeluaran mereka di bawah tekanan.
Kelebihan tabungan mereka berkurang menjadi sekitar $200 miliar pada akhir tahun 2022, menurut perkiraan kami, dan pendapatan mereka belum mampu mengimbangi inflasi.
Penghasilan nyata sekali pakai telah stagnan selama sekitar dua tahun sekarang. Keduanya membantu menjelaskan mengapa penggunaan kartu kredit dan pada saat yang sama tunggakan utang melonjak dalam beberapa bulan terakhir.
