Dengan permintaan yang tetap kuat, perusahaan pasar menengah telah meningkatkan persediaan mereka selama kuartal saat ini, dengan hampir mayoritas mengharapkan untuk melakukannya selama enam bulan ke depan, menurut RSM US Middle Market Business Index.
Persediaan sekarang tumbuh dua kali lipat tingkat penjualan secara gabungan di dalam ekosistem manufaktur dan perdagangan, menurut data gabungan dari Sensus AS.
Lonjakan persediaan meningkatkan kemungkinan bahwa perusahaan akan terjebak dengan kelebihan pasokan saat permintaan mulai melambat tahun ini.
Di masa lalu, kenaikan persediaan yang tidak normal telah menyebabkan terhambatnya pertumbuhan ekonomi karena perusahaan manufaktur atau perdagangan mengurangi persediaan mereka.
Mengingat ketidakpastian umum atas aktivitas ekonomi dan kemampuan rumah tangga AS untuk mempertahankan laju pengeluaran yang kuat baru-baru ini, pertumbuhan persediaan menyoroti risiko yang dihadapi oleh perusahaan pasar menengah.
Akumulasi inventaris yang terlihat dalam survei MMBI terbaru terhadap eksekutif senior di perusahaan pasar menengah, yang diambil dari 9 Januari hingga 30 Januari, tampaknya merupakan respons logis terhadap kekurangan di sektor-sektor yang terpukul keras oleh krisis rantai pasokan dan inflasi yang mengikutinya.
Perlu dicatat bahwa pertumbuhan persediaan dan penjualan telah melambat dalam apa yang ternyata menjadi musim belanja liburan yang mengecewakan dan penurunan aktivitas manufaktur.
Namun, pertumbuhan inventaris dan penjualan tetap jauh lebih tinggi daripada periode lainnya sejak 1992. Persediaan tumbuh pada tingkat 12,7% dibandingkan dengan Desember 2021 dan penjualan tumbuh pada tingkat tahunan 6,4%.
Nyatanya, penumpukan inventaris yang kuat pada paruh kedua tahun lalu menyumbang sebagian besar rebound pada Indeks Rantai Pasokan AS RSM kami, yang telah dinormalisasi ke level pra-pandemi.
Selain itu, beberapa pertumbuhan pesat tahun lalu adalah hasil dari efek dasar dalam data, atau perbandingan dengan tingkat rendah di tahun 2021. Karena masalah rantai pasokan masih ada di tahun lalu, masalah ini kemungkinan besar akan berperan dalam tingkat pertumbuhan. pertumbuhan tahun ini.
Selain itu, karena inflasi dan komponen pekerjaan dari indeks rantai pasokan kemungkinan besar akan tetap berada di bawah tekanan di masa mendatang, potensi ayunan inventaris ke sisi bawah karena kelebihan pasokan dan permintaan yang melambat dapat menyebabkan rantai pasokan AS berkontraksi lagi. .
Rincian pertumbuhan persediaan berdasarkan industri memberikan gambaran yang lebih jelas tentang keadaan rantai pasokan.
Yang terpenting, saat siklus bisnis mendekati akhir, perusahaan besar terkadang terlibat dalam apa yang dikenal sebagai isian saluran yang cenderung merugikan perusahaan kecil dan menengah.
Pengisian saluran adalah upaya untuk menggelembungkan lini bawah dengan mengisi saluran distribusi melalui kelebihan persediaan untuk memenuhi target penjualan triwulanan jauh di atas permintaan sebenarnya.
Meskipun kami belum mengamati isian saluran yang mencolok dalam siklus saat ini, ada baiknya untuk menandainya mengingat ketidakpastian umum atas permintaan.
Ikhtisar rasio persediaan-penjualan
Cara lain untuk melihat akumulasi persediaan adalah dengan menstandarkan setiap industri dengan rasio persediaan dibandingkan dengan penjualan.
Seiring waktu, perusahaan manufaktur dan perdagangan diharapkan mengoptimalkan tingkat persediaan mereka untuk memenuhi permintaan pelanggan mereka.
Seperti yang kami tunjukkan, rasio inventaris-penjualan menurun pada tren dari tahun 1992 hingga 2007 karena rantai pasokan global meningkatkan efisiensi, memungkinkan produksi just-in-time dan minimalisasi inventaris.
Dan selama kemerosotan ekonomi, penjualan diharapkan turun sementara beberapa tingkat persediaan dasar dipertahankan.
Hal ini cenderung mendorong rasio persediaan-penjualan setinggi langit selama resesi dan kemudian tetap lebih tinggi dari biasanya selama periode penurunan permintaan, seperti yang terjadi setelah resesi 2008-2009.
Produsen
Produsen barang tahan lama secara historis memiliki persediaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan penjualan, beroperasi dengan rasio persediaan-penjualan rata-rata 1,6 pada periode non-resesi. Sekarang, mereka beroperasi dengan rasio persediaan-penjualan 1,8, yang jauh lebih tinggi.
Produsen barang tidak tahan lama yang biasanya beroperasi dengan rasio persediaan-penjualan 1,0 membawa rasio persediaan-penjualan 1,2, yang juga jauh lebih tinggi dari biasanya.
Pedagang grosir barang tahan lama
Rasio persediaan-penjualan untuk grosir barang tahan lama berada di atas rata-rata untuk semua produk dan signifikan untuk semua kecuali grosir komputer dan mesin.
Peningkatan rasio persediaan-penjualan grosir tahan lama dipercepat tahun lalu, yang menunjukkan pemulihan rantai pasokan dan penurunan aktivitas manufaktur.
Pedagang grosir barang tidak tahan lama
Status rasio persediaan-penjualan untuk grosir produk barang tidak tahan lama dicampur. Rasio obat-obatan dan produk pertanian hanya sedikit di bawah normal. Rasio minyak dan produk minyak berada dalam tren penurunan jangka panjang yang berlanjut hingga tahun lalu.
Di ujung lain spektrum, rasio persediaan-penjualan untuk grosir pakaian jadi mendekati titik terendah sepanjang masa pada Juni 2021 dan sejak itu melonjak ke rekor tertinggi.
Kami menduga ini ada hubungannya dengan inventaris hilir pengecer pakaian jadi dan musim belanja liburan yang suram tahun ini.
Pengecer
Siapa pun yang membeli mesin pencuci piring atau mobil baru selama dua tahun terakhir tahu betapa sulitnya mendapatkan apa yang Anda inginkan saat Anda membutuhkannya.
Bahkan saat ini, rasio persediaan-penjualan pengecer kendaraan bermotor jauh di bawah normal. Kurangnya persediaan untuk dealer mobil dan dealer peralatan rumah tangga dapat dikaitkan dengan kekurangan chip komputer, yang kemungkinan besar akan bertahan selama beberapa waktu.
Ini cerita yang berbeda di antara pengecer furnitur, makanan dan minuman, dan barang dagangan umum, yang rasio persediaan-penjualannya tetap sedikit lebih rendah dari biasanya, tetapi tampaknya sudah kembali normal.
