Pasar untuk merger dan akuisisi di industri produk konsumen telah mendingin dari level berbusa tahun lalu. Aktivitas kesepakatan tertutup melambat untuk kuartal keempat berturut-turut, menurut data dari PitchBook. Tren ini terus berlanjut karena investor tetap berhati-hati mengingat prospek ekonomi yang tidak pasti dan hambatan yang terus dihadapi perusahaan produk konsumen. Hambatan ini termasuk tekanan inflasi yang terus-menerus, penurunan volume penjualan karena konsumen mengevaluasi kembali pengeluaran diskresioner mereka, meningkatnya risiko resesi, serta lingkungan pinjaman yang menantang di tengah meningkatnya biaya dan pengawasan.
Volume belanja konsumen untuk barang-barang diskresioner turun di sebagian besar paruh kedua tahun lalu, dengan pengecualian lonjakan belanja selama musim liburan ketika pengecer memberikan diskon besar-besaran untuk produk untuk membongkar kelebihan persediaan.
Sementara konsumen mempertahankan penghematan lebih dari $1 triliun dibandingkan dengan Januari 2020, sebelum pandemi, sebagian besar dari saldo itu (kira-kira 85%) berada di dua kuintil pendapatan teratas. Bahkan dengan tekanan harga bensin yang menurun dari musim panas lalu, tekanan inflasi yang terus-menerus pada bahan makanan dan tagihan bulanan tetap lainnya memaksa konsumen berpenghasilan rendah untuk mengevaluasi kembali pembelian. Selain itu, upaya Federal Reserve untuk menjinakkan inflasi dengan kenaikan suku bunga telah menyebabkan lingkungan pinjaman yang lemah.
Kami perkirakan aktivitas kesepakatan secara keseluruhan akan tetap tenang di paruh pertama tahun ini karena investor dan penjual mengevaluasi kondisi pasar, menilai dampak kenaikan suku bunga Fed dan terus memantau perilaku konsumen. Sementara itu, kami mengantisipasi aktivitas akuisisi add-on yang sedang berlangsung karena investor berupaya menutupi kesenjangan dalam portofolio investasi melalui akuisisi yang lebih hemat biaya.
Meski demikian, masih akan ada pembeli cash-flush oportunistik yang bersedia mengerahkan modal serta investor yang akan menopang investasi atau mendanai pertumbuhan melalui metode penggalangan dana alternatif.
Selain itu, kami berharap untuk melihat penjualan aset yang berkelanjutan karena perusahaan mengevaluasi kembali portofolio merek, mengoptimalkan rute ke pasar, atau mengurangi neraca. Ketidakpastian ekonomi dan pasar modal yang hati-hati akan menempatkan pengawasan yang lebih besar pada penjual untuk sepenuhnya menunjukkan kelayakan cerita ekuitas mereka kepada investor dan akan mendorong investor untuk mengevaluasi kembali tesis investasi jangka panjang.
Makanan dan minuman
Aktivitas makanan dan minuman tahun lalu sebagian besar dipengaruhi oleh tekanan harga yang konsisten, karena harga makanan di rumah dari tahun ke tahun tetap di atas 10,0% dari Maret hingga akhir tahun, berdasarkan Indeks Harga Konsumen.
Selanjutnya, karena inflasi makanan terus menyebar ke seluruh toko grosir, konsumen mulai mengevaluasi kembali kebiasaan membeli, yang berdampak pada barang bermerek dan private label, terutama karena toko grosir mengevaluasi ruang rak dari merek bermerek versus merek yang kurang mapan. Kami memperkirakan akan melihat peningkatan tarif diskon untuk menarik konsumen berbelanja produk eksperimental selama periode daya beli yang tertekan.
Strategi yang membentuk aktivitas M&A perusahaan tahun lalu kemungkinan akan berlanjut, dengan fokus pada optimalisasi portofolio dan keinginan untuk melepaskan aset yang tidak sejalan dengan strategi jangka panjang.
Korporasi berfokus pada memperkuat merek skala yang ada dengan margin yang kuat dan permintaan konsumen yang tangguh, sementara merek yang lebih kecil, berkinerja buruk, atau lebih tidak stabil dimonetisasi. Saat konsumen kembali ke aktivitas pra-pandemi, kami memperkirakan tren ekonomi makro dari kenyamanan dan konektivitas pelanggan akan muncul kembali di tahun 2023.
Barang konsumsi
Pada paruh kedua tahun lalu, ketika konsumen mengevaluasi kembali pengeluaran mereka untuk barang-barang pilihan, aktivitas transaksi tertutup barang konsumen menurun.
Tekanan ekonomi makro yang berlanjut, termasuk penurunan berkelanjutan dalam penjualan rumah baru dan volume refinancing kas keluar yang merupakan katalis aktivitas produk rumah, memaksa merek-merek pakaian untuk memberikan diskon besar-besaran pada produk. Konsumen menarik kembali pertumbuhan volume penjualan yang signifikan yang dialami selama pandemi dan secara luas beralih dari pembelian barang ke layanan seperti perjalanan dan makan di luar.
Untuk terus menarik minat investor, perusahaan barang konsumen perlu menampilkan hubungan pelanggan yang kuat, termasuk melalui penawaran yang berkelanjutan dan daya tarik produk yang lebih baik untuk semua, dan memanfaatkan pertumbuhan dalam aktivitas rekreasi konsumen, termasuk teknologi yang dihadapi konsumen. Perusahaan yang berfokus pada barang dan jasa hewan peliharaan akan terus menjadi bidang yang menarik bagi investor karena ledakan adopsi hewan peliharaan selama pandemi akan menjadi pendorong arus kas yang berkelanjutan untuk bisnis ini selama beberapa tahun ke depan.
Kami berharap untuk melihat kekuatan yang berkelanjutan baik dalam barang mewah maupun kecantikan, karena tekanan harga sepertinya tidak akan memengaruhi konsumen di ruang ini. Mungkin penarik terbesar untuk produk mewah adalah pembukaan kembali China yang tertunda dan masuk kembali ke Amerika Serikat. Konsumen Asia, yang dibanjiri tabungan berlebih, kemungkinan besar akan menjadi katalis bagi merek-merek ini tahun ini.
Sementara kecantikan mewah diharapkan berkinerja baik, kecantikan pasar massal tidak mungkin mengalami tingkat aliran kesepakatan yang sama seperti tahun 2021 dan tahun lalu, karena investor strategis berhenti sejenak untuk mengevaluasi akuisisi sebelumnya dan karena perusahaan dalam ruang ini lebih fokus pada strategi penetapan harga.
Selanjutnya, merek kecantikan akan lebih dipentingkan untuk menunjukkan kemampuan mempertahankan atau memperluas momentum direct-to-consumer, serta kemampuan untuk mengembangkan kinerja penjualan dalam saluran ritel untuk mendorong minat investor.
Inventaris akan terus menjadi fokus bagi investor, karena merek-merek yang tidak dapat membongkar kelebihan inventaris melalui diskon besar-besaran di sekitar musim belanja liburan perlu menunjukkan kemampuan untuk melikuidasi kelebihan produk tanpa penurunan margin yang signifikan.
Ritel dan restoran
Aktivitas transaksi ritel dan restoran adalah satu-satunya titik terang dalam produk konsumen karena transaksi sektor tetap relatif statis di kuartal keempat.
Kami berharap akuisisi Albertsons oleh Kroger yang direncanakan akan menjadi katalis untuk aktivitas tambahan di ruang toko bahan makanan dan toko serba ada; karena perusahaan memanfaatkan kemampuan operasional di seluruh jejak toko fisik yang lebih besar. Selain itu, ruang restoran, yang telah menjadi fokus dari upaya konsolidasi baru-baru ini, diperkirakan akan melanjutkan tren ini karena para pemilik waralaba fokus pada ukuran yang tepat dan mengevaluasi kembali diversifikasi merek.
Selanjutnya, kami mengharapkan banyak aktivitas dalam ruang pengalaman/layanan karena bisnis ini menarik lebih banyak uang konsumen di tengah peralihan pengeluaran dari barang ke layanan. Kami mengantisipasi aktivitas kuat yang berkelanjutan dalam ruang perawatan pribadi dan layanan otomotif, sementara minat investor tumbuh dalam waralaba baru seperti perawatan dan penitipan hewan peliharaan, dan layanan rumah. Masih harus dilihat seberapa berkelanjutan permintaan untuk layanan ini karena potensi resesi membayangi paruh kedua tahun ini.
Transaksi kunci
- Astorg, Solina Group mengakuisisi Saratoga Food Specialties, produsen campuran biji kering yang sebelumnya merupakan bagian dari portofolio Smithfield Foods, pada November 2022.
- MTY Food Group mengakuisisi Wetzel’s Pretzels, restoran waralaba makanan cepat saji, pada Desember 2022.
- Better For You Holdings, Clearlake Capital Group mengakuisisi Popchips dari VMG Partners pada November 2022.
- CapitalSpring mengakuisisi Bell American, operator jaringan restoran cepat saji, pada Desember 2022
- Digital Brands mengakuisisi Sundry Clothing, merek pakaian gaya hidup, pada Desember 2022
- Norwest Mezzanine Partners, Sentinel Capital Partners mengakuisisi merek L2, desainer dan produsen pakaian kampus, rekreasi, dan perusahaan, pada November 2022.
Kontributor RSM: Tom Martin, Kunal Bhatt, Paddy King, Ryan Schloer
