Jika seseorang bertanya setahun yang lalu apakah ekonomi akan berkembang di atas klip 2,5% dan menghasilkan 4,52 juta pekerjaan pada akhir tahun, sementara Federal Reserve menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 450 basis poin, jawabannya mungkin akan ada. tidak.
Tapi di situlah ekonomi berada setelah peningkatan kuat 223.000 pekerjaan dalam laporan pekerjaan Desember yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja pada hari Jumat.
Tingkat pengangguran 3,5%, kenaikan upah 4,6%, dan pasar tenaga kerja keseluruhan yang masih panas tidak menunjukkan perlambatan aktivitas ekonomi secara keseluruhan, atau peningkatan kelonggaran tenaga kerja yang akan memulihkan stabilitas harga yang coba dicapai oleh Federal Reserve. .
Kondisi ekonomi tersebut mengatur panggung untuk tiga bulan yang kontroversial di bidang ekonomi, keuangan, dan kebijakan untuk memulai tahun yang penuh gejolak.
Implikasi kebijakan
Kenaikan total lapangan kerja Desember, yang menurunkan rata-rata tiga bulan menjadi 247.000, dan kenaikan upah akan sangat membebani keputusan kebijakan moneter Fed pada pertemuannya pada 1 Februari.
Kami berpendapat bahwa Fed harus menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 50 basis poin lagi ke kisaran antara 4,75% dan 5%.
Tetapi mengingat perlambatan dalam pertumbuhan pekerjaan dan upah garis atas — laju tahunan rata-rata tiga bulan dalam pendapatan rata-rata per jam telah melambat menjadi 4,3% — Fed dapat memilih untuk memperlambat laju kenaikan suku bunga bulan depan, mungkin menjadi 25 basis poin. dari kenaikan 50 basis poin di bulan Desember.
Data pekerjaan dan inflasi baru-baru ini—laporan Indeks Harga Konsumen berikutnya akan sangat penting—menunjukkan bahwa kita sedang mendekati puncak suku bunga kebijakan, yang menurut perkiraan kita akan berada di antara 5% dan 5,25%.
Apakah itu benar, atau Fed memilih untuk mendorong puncak akhirnya sedikit lebih tinggi, kerangka kebijakan “angkat dan tahan” pilihan kami harus mengatur panggung untuk stabilisasi di pasar suku bunga dan hipotek selama paruh kedua tahun ini.
Kami berharap tidak ada penurunan suku bunga tahun ini, yang merupakan pandangan yang tercermin dalam risalah terbaru dari Komite Pasar Terbuka Federal.
Tahun ditinjau
Bahkan dengan inflasi yang tinggi, ekonomi menghasilkan 4,5 juta pekerjaan tahun lalu karena tingkat pengangguran menurun dari 4% menjadi 3,5%.
Perubahan demografis mengharuskan hanya 65.000 pekerjaan yang perlu diproduksi per bulan untuk memenuhi permintaan. Meskipun terjadi kenaikan suku bunga sebesar 450 basis poin dan inflasi yang meningkat tahun lalu, tingkat pengangguran menurun secara nyata.
Tingkat partisipasi angkatan kerja hingga akhir tahun mencapai 62,3%, pada dasarnya tidak berubah dari 62,2% pada awal tahun.
Untuk memberikan gambaran betapa kuatnya pasar tenaga kerja, pekerjaan paruh waktu paksa mencapai 3,87 juta pekerjaan pada bulan Desember, jauh di bawah rata-rata jangka panjangnya sebesar 5,4 juta.
Persentase pekerja yang menganggur, putus asa, terikat secara marjinal atau bekerja paruh waktu karena alasan ekonomi turun ke level terendah sepanjang masa sebesar 6,5%, yang mungkin merupakan indikasi paling jelas betapa ketatnya pasar tenaga kerja Amerika.
Di bawah judul
Sektor swasta menambahkan 220.000 pekerjaan pada bulan Desember, sesuai dengan rata-rata tiga bulan sebesar 220.000. Pekerjaan penghasil barang dengan bayaran lebih tinggi meningkat sebesar 40.000, pekerjaan konstruksi meningkat sebesar 28.000 dan pekerjaan manufaktur meningkat sebesar 8.000.
Pekerjaan penyediaan layanan swasta meningkat sebesar 180.000, dimana 145.000 berada di bidang pendidikan, kesehatan, rekreasi dan perhotelan. Perdagangan dan transportasi menambahkan 27.000 posisi, ritel 9.000, keuangan 5.000 dan pemerintah 3.000. Pekerjaan di sektor informasi turun 5.000 pekerjaan, layanan bisnis turun 6.000 dan perekrutan sementara turun 35.000.
Durasi rata-rata pengangguran mencapai 8,9 minggu, yang menyiratkan bahwa banyak orang di sektor teknologi yang kehilangan pekerjaan dengan cepat menemukan pekerjaan baru. Itu menegaskan penurunan moderat dalam perekrutan informasi meskipun ada banyak PHK di seluruh ekosistem teknologi.
Dengan tingkat partisipasi angkatan kerja sedikit meningkat menjadi 62,3%, rasio lapangan kerja terhadap populasi meningkat menjadi 60,1% pada bulan Desember. Meskipun ada peningkatan yang signifikan secara statistik sebesar 717.000 pekerjaan dalam survei pengangguran rumah tangga, kumpulan keseluruhan tenaga kerja yang tersedia turun sebesar 630.000 pada bulan tersebut.
Penurunan itu menjelaskan sebagian besar penurunan tingkat pengangguran menjadi 3,5% dan menggambarkan perubahan demografis dan pasar tenaga kerja yang ketat yang akan menentukan sisa siklus bisnis ini dan, kami perkirakan, berikutnya.
Bawa pulang
Pasar tenaga kerja secara historis tetap ketat meskipun ada sedikit perlambatan dalam perekrutan dan kenaikan upah secara keseluruhan. Revisi ke bawah dalam kecepatan perekrutan dan pendapatan rata-rata per jam akan menciptakan ruang bagi Federal Reserve untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga yang melambat lebih lanjut ke apa yang kami pikir akan menjadi puncak yang sesuai dari 5% hingga 5,25%.
