Inflasi dalam ekonomi AS mendekati titik belok di mana bank sentral dapat mulai mempertimbangkan jeda dalam upayanya memulihkan stabilitas harga dan rumah tangga dapat mulai melihat kemungkinan bantuan dari kemerosotan pendapatan riil.
Panggilan dasar inti kami tetap utuh: Bank sentral akan melakukan jeda awal tahun depan.
Indeks harga konsumen bulan Oktober, yang naik sebesar 0,4% pada bulan tersebut dan sebesar 7,7% dari tahun lalu, mendukung seruan kami bahwa Federal Reserve akan memperlambat laju kenaikan suku bunganya.
Menambah pandangan kami adalah bahwa awal tahun depan, efek tahun dasar negatif pada harga energi akan muncul. Perbandingan yang lebih mudah ini dengan lonjakan biaya tahun sebelumnya akan mengurangi pengaruhnya terhadap inflasi. Itu semua berarti bahwa kenaikan suku bunga super besar beberapa bulan terakhir sekarang sudah terlihat jelas di kaca spion.
Panggilan dasar inti kami tetap utuh: Bank sentral akan melakukan jeda awal tahun depan.
Inflasi inti, yang menghilangkan harga makanan dan energi yang bergejolak, meningkat sebesar 0,3% pada Oktober dan naik 6,3% selama 12 bulan terakhir, menurut data pemerintah yang dirilis Kamis.
Katalis utama untuk kenaikan inflasi yang masih tinggi adalah kenaikan bulanan energi 1,8%, kenaikan komoditas energi 4,4%, dan kenaikan bensin 4%.
Harga sektor jasa meningkat sebesar 0,4% pada bulan tersebut dan naik sebesar 7,2% pada basis tahun lalu. Biaya tempat tinggal meningkat sebesar 0,8% pada bulan Oktober dan naik sebesar 6,9% dari tahun lalu, sementara seri sewa setara pemilik yang peka terhadap kebijakan meningkat sebesar 0,6% pada bulan Oktober dan sebesar 6,9% selama tahun lalu.
Implikasi kebijakan
Data Oktober mendukung seruan kami bahwa Fed akan memperlambat laju kampanye kenaikan suku bunga dan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 50 basis poin pada pertemuan Desember.
Ukuran tekanan pipa yang kami pilih di dalam inflasi inti adalah rata-rata laju sewa tempat tinggal utama selama tiga bulan yang disetahunkan, yang meningkat sebesar 9,6%, dan sewa tempat tinggal yang setara dengan pemilik, yang naik sebesar 8,9%. Ini tidak berarti bahwa jeda atau poros di jalur kebijakan akan segera terjadi.
Sebaliknya, ini menyiratkan bahwa Fed dapat memperlambat laju upayanya untuk memulihkan stabilitas harga dan kemudian mempersiapkan pasar untuk jeda selama kuartal pertama. Kami masih berpendapat bahwa tingkat kebijakan perlu dinaikkan ke kisaran antara 5% dan 5,25% pada awal tahun depan.
Data
Seperti yang diperkirakan, terjadi penurunan biaya kendaraan bekas sebesar 2,4% per bulan dan penurunan biaya perawatan medis sebesar 0,5%.
Penurunan biaya medis harus dipahami dalam konteks cara Departemen Tenaga Kerja mengukur biaya perawatan kesehatan: perubahan yang lambat dari tahun ke tahun dalam laba perusahaan perawatan kesehatan, yang sekarang turun dan akan memberikan hambatan ke bawah yang tidak terlalu besar. pada indeks keseluruhan setidaknya untuk tahun depan meskipun premi untuk konsumen meningkat.
Ini hanya berlaku untuk indeks harga konsumen dan tidak berlaku untuk indeks pengeluaran konsumsi pribadi, yang merupakan variabel kebijakan Fed dan menggunakan metodologi yang berbeda.
Secara keseluruhan, semua item tidak termasuk makanan, energi, dan tempat berlindung turun 0,1% pada bulan itu dan naik 5,8% pada tahun itu.
Harga makanan dan minuman naik 0,6% dan naik 10,6% pada tahun ini.
Selama bulan Oktober, harga pakaian turun sebesar 0,7% pada bulan tersebut sementara biaya transportasi naik sebesar 0,7%. Biaya kendaraan baru naik 0,4% di bulan Oktober sementara tarif penerbangan turun 1,1% Harga rekreasi naik 0,7% di bulan itu, sementara biaya komoditas naik 0,5%.
Bawa pulang
Inflasi tetap tinggi dan jalur kebijakan tidak akan berubah berdasarkan satu laporan ini. Kami memperkirakan beberapa pelonggaran tekanan pipa dan efek tahun dasar negatif yang agak besar di dalam kompleks energi yang akan menurunkan inflasi utama dan inti hingga pertengahan tahun depan.
Untuk saat ini, kita dapat mengamati bahwa laju tahunan rata-rata tiga bulan dalam inflasi layanan inti adalah 8,1%. Itu masih terlalu tinggi untuk pembalikan jalur kebijakan oleh bank sentral. Tetapi inflasi barang inti menggunakan metrik yang sama turun 2,1%, yang merupakan perkembangan yang menggembirakan dalam upaya Fed untuk memulihkan stabilitas harga.
