Kesepakatan modal ventura dan aktivitas keluar selama sembilan bulan pertama tahun ini jauh di bawah kecepatan eksplosif yang ditetapkan tahun lalu karena berbagai hambatan terjadi selama kuartal ketiga untuk mendinginkan tren yang telah terjadi sejak kuartal kedua tahun 2020.
Aktivitas kesepakatan hingga September mencapai $194,9 miliar, turun 22% dibandingkan dengan $251,1 miliar selama periode yang sama pada tahun 2021, menurut data dari PitchBook.
Total aktivitas kesepakatan kuartal ketiga sebesar $43 miliar adalah yang terendah yang tercatat sejak kuartal kedua tahun 2020. Aktivitas pada kuartal ketiga turun 40% dari $71,9 miliar pada kuartal kedua, menunjukkan bahwa sentimen akhirnya runtuh di tengah meningkatnya ketidakpastian.
Pasar mencemaskan kemampuan Federal Reserve untuk menurunkan inflasi tanpa membuat ekonomi jatuh ke dalam resesi karena kenaikan suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal yang berkelanjutan. Investor juga harus menghadapi ketegangan geopolitik dan kondisi keuangan yang melemah secara signifikan.
Terlepas dari penurunan nilai kesepakatan yang mencolok, volume kesepakatan telah bertahan meskipun retakan sudah mulai terbentuk.
PitchBook memperkirakan jumlah total kesepakatan tahun ini hingga September mencapai 13.636, di atas 13.391 kesepakatan yang ditutup dalam sembilan bulan pertama tahun lalu. Ini menetapkan rekor untuk tiga kuartal pertama tahun ini. Namun, tahun ini sepertinya tidak akan mengambil alih rekor jumlah kesepakatan setahun penuh, karena kuartal ketiga menunjukkan tanda-tanda perlambatan dengan hanya 4.074 kesepakatan yang ditutup dibandingkan dengan 5.049 dan 4.513 masing-masing pada kuartal pertama dan kedua.
Penurunan jumlah transaksi yang relatif kecil sebesar 10% dibandingkan dengan penurunan total nilai transaksi sebesar 40% berarti ukuran transaksi rata-rata dan median telah turun.
Penurunan ini terlihat pada kategori tahap akhir di mana median dan rata-rata masing-masing turun dari $14,55 juta menjadi $11,53 juta dan $52,15 juta menjadi $39,65 juta.
Tahapan lain telah bertahan dengan baik, menunjukkan bahwa minat untuk kesepakatan besar telah berkurang sementara rekor kecepatan penghitungan kesepakatan ditopang oleh aktivitas modal ventura tahap awal, malaikat dan benih. Hal ini diharapkan—investor menghindar dari menulis cek yang lebih besar dan lebih memilih kesepakatan yang lebih kecil di waktu yang lebih tidak pasti.
Keluar dari aktivitas
Aktivitas keluar telah menjadi batu sandungan terbesar bagi perusahaan modal ventura tahun ini. Setelah bertahun-tahun home run demi home run dalam bentuk penawaran umum perdana yang besar dari perusahaan yang didukung ventura, saluran keluar tahun ini telah mengering. Pada akhir September, PitchBook memperkirakan total pengeluaran mencapai $63,4 miliar, turun 89% dibandingkan dengan $585,7 miliar hingga akhir September tahun lalu.
Salah satu kekuatan yang mendorong aktivitas kesepakatan modal ventura dan penggalangan dana dalam beberapa tahun terakhir adalah jalur keluar yang kuat yang memungkinkan dana modal ventura mengembalikan sejumlah modal kepada investor, yang pada gilirannya dapat mendaur ulangnya kembali menjadi peluncuran dana baru. Ini bukan pertanda baik untuk peluncuran dana baru di masa depan, terutama untuk dana yang lebih kecil dan manajer dana modal ventura yang baru muncul.
Kegiatan penggalangan dana
Penggalangan dana telah tangguh tahun ini dengan pengembalian yang mengesankan dari beberapa tahun terakhir masih memegang kendali dalam ingatan investor. Terlepas dari hambatan ekonomi, investor terus mengalokasikan ke modal ventura, berharap manajer modal ventura akan menangkap kembali keajaiban yang membuat aktivitas berlipat ganda antara tahun 2020 dan 2021.
Dengan tiga bulan tersisa di tahun ini, aktivitas penggalangan dana modal ventura AS mencapai $150,9 miliar pada akhir kuartal ketiga melampaui total setahun penuh sebesar $147,2 miliar dari tahun lalu. Ini luar biasa mengingat tahun lalu adalah tahun spanduk, mencatat peningkatan 66% dari tahun 2020.
Rekor penggalangan dana tahun ini, bagaimanapun, didominasi oleh manajer dana modal ventura yang lebih besar dan lebih mapan. Hal ini terlihat pada fakta bahwa hanya 593 dana baru yang mencapai total penggalangan dana tahun ini, dibandingkan dengan 1.139 untuk total setahun penuh tahun lalu. Hal ini menunjukkan bahwa ukuran rata-rata peluncuran dana baru telah meningkat menjadi $254,5 juta dari $129,2 miliar, dan penggalangan dana tersebut telah terkonsentrasi di antara pengelola dana ternama yang dapat melakukan peluncuran yang lebih besar.
Bawa pulang
Nilai kesepakatan telah melambat pada kuartal terakhir meskipun jumlah kesepakatan tetap tinggi karena investor beralih ke kesepakatan pada tahap awal siklus hidup modal ventura untuk mengelola risiko dengan menjamin kesepakatan yang lebih kecil yang masih memiliki landasan yang lebih panjang di depan mereka.
Pasar keluar yang beku kemungkinan akan bertahan selama sisa tahun ini, menantang kemampuan pengelola dana untuk mengembalikan dana kepada investor. Ini akan membatasi ruang yang dimiliki investor dalam alokasi portofolio mereka untuk memungkinkan mereka mendaur ulang modal kembali ke peluncuran dana baru. Kami berharap ini akan melanjutkan tren yang memaksa mitra terbatas untuk lebih selektif tentang manajer tempat mereka akan berinvestasi.
Sementara penggalangan dana modal ventura tetap kuat, manajer kecil hingga menengah harus berjuang keras untuk mendapatkan bagian mereka dari modal baru karena perusahaan besar mendominasi dalam lingkungan selektif ini.
