Meskipun terjadi penurunan tajam dalam harga energi, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi bulan Agustus—ukuran kunci inflasi Federal Reserve—naik sebesar 0,3% setelah turun sebesar 0,1% pada bulan Juli.
Kenaikan harga memakan pengeluaran, membawa pertumbuhan pengeluaran dari kenaikan 0,4% dalam dolar menjadi hanya kenaikan 0,1% pada ketentuan yang disesuaikan dengan inflasi.
Jumlah pengeluaran riil bulan Juli direvisi turun dari kenaikan 0,2% menjadi penurunan 0,1%, menurut data yang dirilis pada hari Jumat oleh Biro Analisis Ekonomi.
Kenaikan inflasi didorong oleh inflasi inti, yang meningkat sebesar 0,6% pada bulan tersebut, dan sebesar 4,9% pada basis tahun lalu—terlalu tinggi bagi Fed untuk mempertimbangkan kembali jalur kebijakannya.
Kami berharap bahwa Fed harus menaikkan suku bunga lebih tinggi dari angka inflasi PCE inti tahunan, yang berarti tingkat kebijakan antara 4,75% dan 5% awal tahun depan, dengan kemungkinan suku bunga bisa lebih tinggi lagi. Itu menyiratkan lebih banyak kenaikan suku bunga datang pada kuartal pertama tahun depan.
Perlambatan pengeluaran kemungkinan besar merupakan hasil dari kampanye Fed melawan inflasi. Namun dampak pengetatan kebijakan moneter tidak akan sepenuhnya dirasakan oleh konsumen tahun ini.
Pasar tenaga kerja yang terus-menerus ketat membantu pendapatan sekali pakai tumbuh dalam beberapa bulan berturut-turut, naik sebesar 0,4% secara nominal dan 0,1% pada penyesuaian inflasi, memberikan konsumen Amerika penyangga yang dibutuhkan.
Pada saat yang sama, konsumen telah merogoh rekening tabungan mereka dalam beberapa bulan terakhir untuk memenuhi biaya pengeluaran mereka. Tingkat tabungan bulan Agustus adalah 3,5%, jauh lebih rendah dari rata-rata pra-pandemi sebesar 7,4%.
Masih tersisa $1,9 triliun kelebihan tabungan yang menunggu untuk dibelanjakan. Tanpa katalis yang substansial, pertumbuhan pengeluaran mungkin tetap bertahan di paruh terakhir tahun ini.
Pengeluaran bulan Agustus terus bergeser dari barang ke jasa. Pengeluaran barang turun 0,2% sementara jasa naik 0,2% secara riil.
Namun, masih ada lebih banyak ruang bagi layanan untuk tumbuh karena pengeluaran untuk layanan tetap berada di bawah garis tren. Layanan transportasi meningkat tajam 1,75% pada bulan tersebut karena perjalanan musim panas mencapai puncaknya dan harga energi turun. Pengeluaran untuk bensin dan barang energi lainnya juga naik signifikan sebesar 2,1%.
Di sisi lain, resesi yang akan segera terjadi ditambah dengan kenaikan suku bunga akan semakin memperlambat belanja barang, kemungkinan besar membawanya kembali ke tren pra-pandemi.
Pengeluaran untuk kendaraan bermotor dan bensin, pengeluaran untuk semua kategori barang turun pada bulan tersebut, dipimpin oleh furnitur dan barang rekreasi.
Bawa pulang
Karena Fed melanjutkan kenaikan suku bunga untuk menjinakkan inflasi, pasar tenaga kerja menghadapi kontraksi yang signifikan dan hilangnya jutaan pekerjaan. Itu akan terjadi tahun depan, ketika pasar kerja merasakan dampak dari kebijakan moneter yang ketat.
