Beberapa minggu terakhir di pasar keuangan Inggris sangat luar biasa. Premi risiko yang ditempatkan pada penerbitan utang publik dan swasta telah mengguncang pasar keuangan domestik dan global.
Runtuhnya pemerintahan Truss dan prospek perdana menteri baru telah menstabilkan pound dan menekan imbal hasil gilt jangka panjang.
Runtuhnya pemerintahan Truss dan prospek perdana menteri baru dengan agenda yang lebih konservatif secara fiskal telah menstabilkan pound dan menghasilkan penurunan nyata pada imbal hasil jangka panjang emas.
Sementara risiko ketidakstabilan keuangan lebih lanjut belum sepenuhnya surut, kondisi keuangan agak mereda, bahkan ketika terus menjadi beban berat prospek pertumbuhan.
Pasar keuangan Inggris terus memberi harga tingkat risiko yang lebih tinggi ke dalam nilai memegang sekuritas tetapi tampak di ambang perubahan setelah perkembangan politik baru-baru ini.
Namun bukan berarti kondisi kembali normal. Pasar ekuitas masih berada di bawah air, ada lebih dari jumlah risiko yang biasanya diperhitungkan di pasar uang yang membiayai aktivitas komersial, dan spread obligasi korporasi menandakan kekhawatiran akan pertumbuhan.
Sementara volatilitas di pasar mata uang telah mereda sedikit dan pound tampaknya mencari arah, tren penurunan selama setahun dalam nilai pound belum dapat ditembus.
Indeks
Secara keseluruhan, Indeks Kondisi Keuangan gabungan RSM UK terus menunjukkan efek pengetatan kebijakan moneter sebagai tanggapan atas melonjaknya inflasi dan krisis energi.
Dalam indeks RSM, nilai nol menandakan tingkat risiko dan volatilitas yang normal. Nilai di atas nol menunjukkan iklim akomodatif untuk investasi yang diperlukan untuk pertumbuhan. Nilai di bawah nol menunjukkan jumlah risiko yang sangat besar yang diperhitungkan dalam sekuritas dan kecenderungan yang lebih rendah untuk meminjam atau meminjamkan. Nilai negatif tersebut menyebabkan berkurangnya aktivitas ekonomi.
Dengan perubahan dalam pemerintahan, dan khususnya dengan tindakan Bank of England dan Menteri Keuangan, Indeks turun ke minus 1,1 standar deviasi.
Itu menunjukkan kondisi keuangan yang masih ketat tetapi perbaikan dari pembacaan minus 1,7 empat minggu lalu saat pembukaan rencana anggaran pemerintah Truss.
Bawa pulang
Kami memperkirakan Bank of England akan mempertahankan kenaikan biaya kredit bahkan ketika harga makanan dan energi yang melonjak menyebabkan rumah tangga mengubah pola pengeluaran mereka.
Dengan pasar keuangan menyediakan pagar pembatas, kami berharap otoritas fiskal memikirkan kembali prioritas anggaran.
