Laporan pekerjaan Februari kemungkinan besar akan memberikan perkiraan kondisi tenaga kerja yang dipertanyakan dalam ekonomi Amerika, melebih-lebihkan laju perekrutan di sektor swasta.
Kami memperkirakan perubahan bersih dalam total pekerjaan sebesar 310.000 saat data dirilis pada hari Jumat, dengan banyak keuntungan yang disebabkan oleh fluktuasi musiman dalam perekrutan. Menurut perkiraan kami, tren dasar sebenarnya dalam perekrutan mendekati 200.000.
Seiring dengan peningkatan pekerjaan yang kuat, kami memperkirakan penurunan tingkat pengangguran menjadi 3,3% untuk bulan Februari. Selain itu, kami mengantisipasi bahwa penghasilan rata-rata per jam akan melambat ke kenaikan 0,2% yang lebih dapat dikelola pada bulan tersebut dan 4,6% pada basis tahun lalu.
Mengingat betapa hangatnya bulan Februari, ada risiko kejutan kenaikan lainnya dalam data pekerjaan seperti yang terjadi di bulan Januari dengan kenaikan 517.000, bahkan saat Biro Statistik Tenaga Kerja mencoba mengoreksi kebisingan musiman.
Bahkan jika ada revisi ke bawah yang sehat untuk perkiraan Januari, itu akan membutuhkan satu bulan lagi setidaknya untuk memperbaiki kebisingan dalam data dan kecepatan perekrutan yang sebenarnya untuk dipahami.
Keterlambatan ini menimbulkan tantangan bagi pembuat kebijakan di Federal Reserve yang perlu memutuskan apakah akan meningkatkan upaya mereka untuk memulihkan stabilitas harga. Karena alasan ini, para ekonom hampir pasti melihat melampaui data bulanan dan mempertimbangkan rata-rata pergerakan tiga bulan atau enam bulan saat menilai kekuatan ekonomi.
Tapi dari sudut pandang kami, itu adalah perbedaan tanpa perbedaan. Perekonomian terlalu panas dan membutuhkan kenaikan suku bunga lebih lanjut untuk mendinginkannya.
Akankah pejabat Fed memilih kenaikan 25 basis poin atau kenaikan 50 basis poin pada pertemuan berikutnya?
Satu-satunya pertanyaan adalah apakah pejabat Fed akan memilih kenaikan 25 basis poin atau kenaikan 50 basis poin pada pertemuan bulan Maret.
Lalu ada pertanyaan seberapa tinggi menaikkan suku bunga dalam siklus ini. Dalam catatan kami baru-baru ini yang mengubah panggilan Fed kami, kami mencatat risiko puncak kebijakan yang lebih tinggi daripada 5,5% sementara yang telah kami masukkan ke dalam perkiraan kami.
Jika laporan pekerjaan Februari kembali mendekati perkiraan sementara 310.000 kami, perkirakan yang lain akan mulai membukukan 6% sebagai puncak kebijakan jangka pendek dari Fed.
Ketika laporan pekerjaan Januari diterbitkan, saya mengatakan bahwa kenaikan 517.000 melebih-lebihkan tren sebenarnya yang mendasari perekrutan. Bahkan setelah estimasi awal itu direvisi turun, saya bilang masih terlalu kuat.
Penilaian saya tidak berubah. Perekonomian masih terlalu panas, dan bahkan dengan revisi ke bawah yang cukup besar pada data perekrutan dan konsumsi, masih diperlukan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh The Fed.
Sementara seruan kami adalah untuk kenaikan 25 basis poin pada pertemuan bulan Maret, kenaikan 50 basis poin sudah direncanakan. Saya akan memilih yang terakhir mengingat inflasi sektor jasa belum mereda dan seberapa kuat perekrutan dan pengeluarannya.
