Harga komoditas, minyak, dan bensin turun secara nyata di bulan Juli, mendorong laju inflasi top-line lebih rendah bahkan ketika inflasi inti terus meningkat dengan kecepatan yang tinggi. Ini akan memberikan dorongan besar untuk keseluruhan konsumsi dan aktivitas ekonomi karena orang Amerika kemungkinan menghabiskan sekitar $400 juta lebih sedikit untuk gas dibandingkan bulan sebelumnya yang akan menghasilkan peningkatan konsumsi dan bantuan langsung ke rumah tangga yang terkepung.

Sementara dorongan untuk prospek ekonomi secara keseluruhan disambut baik, pelonggaran inflasi akan berdering dengan banyak konsumen pasar bawah yang upahnya turun secara riil meskipun penurunan harga bensin saja menambah sekitar $400 juta dolar kembali ke neraca rumah tangga.

Inflasi topline yang diukur dengan indeks harga konsumen datar; itu tidak naik atau turun pada basis bulan ke bulan, yang diterjemahkan menjadi kenaikan 8,5% pada basis tahun lalu, data Departemen Tenaga Kerja yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan. Harga inti, tidak termasuk komponen makanan dan energi yang mudah menguap, naik dengan laju 0,3% di bulan Juli dan kenaikan 5,9% selama setahun terakhir. Menariknya, biaya transportasi turun 2,1% pada bulan tersebut, tiket pesawat turun 7,8% dan komoditas, tidak termasuk makanan dan minuman, turun 1,4%. Banyak dari kenaikan harga keseluruhan yang disebabkan oleh pandemi, untuk saat ini, menurun.

Penurunan harga input dan penurunan harga bensin sebesar 19,3% sejak puncak 16 Juni, yang turun 7,7% pada indeks harga konsumen bulan Juli, akan meningkatkan aktivitas ekonomi secara keseluruhan dan sentimen rumah tangga dan perusahaan pada kuartal saat ini, meskipun guncangan inflasi saat ini telah mereda. belum terserap oleh perekonomian.

Sementara dorongan untuk prospek ekonomi secara keseluruhan disambut baik, pelonggaran inflasi akan berdering dengan banyak konsumen pasar bawah yang upahnya turun secara riil meskipun penurunan harga bensin saja menambah sekitar $400 juta dolar kembali ke neraca rumah tangga.

Baca juga:  What is the yield curve telling us?

Ketidaksetaraan ekonomi yang telah mewarnai perekonomian domestik selama kira-kira lima puluh tahun jelas mengakibatkan percabangan fungsi reaksi rumah tangga Amerika dan kemampuan mereka untuk menyerap dan menyesuaikan diri dengan guncangan inflasi tersebut. Dua kuintil teratas dari penerima pendapatan—mereka yang berpenghasilan di atas sekitar $110.000 dan kemudian $250.000 per tahun dan bertanggung jawab atas sekitar 62% pengeluaran—tampaknya mengesampingkan kenaikan tajam harga tanpa terlalu banyak penyesuaian. Pain quotient di tiga kuintil bawah dapat diamati dengan jelas melalui penurunan permintaan dalam konsumsi bensin yang merupakan bagian dari narasi ekonomi seputar prospek pertumbuhan ekonomi pada paruh kedua tahun ini.

Data ini tidak akan mengubah jalur kebijakan moneter dari Federal Reserve, yang menurut perkiraan kami perlu menaikkan suku bunga kebijakan menjadi minimal 4% sebelum mempertimbangkan jeda untuk memastikan penyesuaian ekonomi terhadap pergeseran kebijakan untuk memperoleh harga. stabilitas. Kami mengharapkan kenaikan 75 basis poin pada pertemuan September karena pasar tenaga kerja yang panas dan meluasnya inflasi ke sektor perumahan, yang sekarang menjadi bagian besar dari tantangan kebijakan. Mengingat kelambatan yang panjang dan variabel yang terkait dengan perubahan kebijakan moneter (dua kenaikan 75 basis poin sebelumnya tidak berhasil melalui ekonomi riil), gagasan tentang jeda jangka pendek atau bahkan pembalikan kebijakan karena permintaan kehancuran tidak selaras dengan realitas data inflasi, meskipun ada kemungkinan bahwa Juni 2022 mungkin merupakan puncak dalam siklus harga saat ini.

Data

Keseluruhan biaya energi turun 4,6% di bulan Juli, sementara komoditas energi turun 7,6%, yang menggarisbawahi penurunan besar dalam biaya minyak dan bensin yang diamati sejak bulan Juni. Biaya layanan naik 0,3% pada bulan tersebut naik 6,2% dibandingkan dengan satu tahun lalu.

Baca juga:  Inflasi terus meluas karena biaya gas dan perumahan yang lebih tinggi

Berbeda dengan penurunan harga di kompleks energi, perumahan, yang terdiri dari 41,72% dari keseluruhan indeks, naik 0,4% di bulan Juli, yang berada di bawah rata-rata tiga bulan sebesar 0,6%, dan naik 7,4% pada basis tahun lalu. . Biaya tempat berlindung naik 0,5% dan pemilik yang sensitif terhadap kebijakan sewa setara tempat tinggal meningkat 0,6% pada bulan Juli. Biaya tempat tinggal naik 5,7% dan tempat tinggal OER naik 5,8% dibandingkan tahun lalu.

Dari sudut pandang kami, biaya di dalam kompleks perumahan belum selesai meningkat dan kemungkinan akan memakan waktu beberapa bulan sebelum puncaknya tercapai.

Biaya makanan melanjutkan kenaikan stabil mereka, meningkat sebesar 1,1% pada bulan Juli. Mereka sekarang naik 10,5% dari satu tahun lalu. Biaya pakaian turun 0,1% pada bulan itu, biaya kendaraan baru naik 0,6%, dan mobil bekas dan truk turun 7,8%. Biaya rekreasi naik 0,3%, biaya pendidikan turun 0,2%, dan biaya komoditas keseluruhan turun 0,5%.

Bawa pulang

Meskipun wajar untuk menyatakan bahwa kita mungkin telah mengamati puncak inflasi keseluruhan pada Juni 2022, risiko terhadap prospek ekonomi tetaplah inflasi, dan arah kebijakan harus tetap ada. Data bulan Juli menyiratkan bahwa kebijakan Federal Reserve yang lalu berdampak; tujuan kembali ke stabilitas harga mengharuskan Fed tetap pada jalur kebijakannya.

Sementara kita terdorong oleh pelonggaran harga komoditas, energi dan bensin, kenaikan 10,5% pada makanan dan kenaikan 7,4% pada biaya perumahan keduanya akan terus menjadi penghambat pendapatan rumah tangga secara keseluruhan. Dalam perkiraan kami, akan dibutuhkan dua hingga tiga tahun sebelum inflasi mendekati target inflasi Fed sebesar 2%.

Bagikan: