Ekonom John Maynard Keynes pernah menyindir, “Ketika fakta berubah, saya berubah pikiran.” Dan begitulah menjelang pertemuan kebijakan Komite Pasar Terbuka Federal minggu ini.
Berdasarkan pergerakan di dalam pasar suku bunga, ekspektasi inflasi yang berubah dengan cepat dan kelas investor yang bingung, kami sekarang memperkirakan Federal Reserve pada hari Rabu akan menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 75 basis poin ke kisaran antara 1,25% dan 1,50%. Ini mencerminkan perubahan dari panggilan kami sebelumnya tentang kenaikan 50 basis poin yang kami publikasikan pada hari Senin.
The Fed akan terus menaikkan suku bunga kebijakan hingga berada di kisaran antara 3,25% dan 3,5%.
Selain itu, kami mengantisipasi bahwa Fed akan menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 50 basis poin pada pertemuan bulan Juli dan September dan kemudian terus menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin hingga mencapai kisaran antara 3,25% dan 3,5%. Pada saat itu, ia akan mempertimbangkan menghentikan kenaikan untuk memastikan perubahan ekonomi riil yang mendasarinya, ekspektasi inflasi, pengangguran dan kondisi keuangan.
Meningkatnya inflasi yang tak henti-hentinya memicu gejolak di pasar keuangan dan menyebabkan pengetatan yang signifikan pada kondisi keuangan AS.
Pada akhir hari Senin, Indeks Kondisi Keuangan RSM AS kami telah jatuh ke 1,3 standar deviasi di bawah nol, menunjukkan tingkat risiko berlebihan yang diperhitungkan dalam aset keuangan. Dalam beberapa dekade sebelumnya, tingkat risiko ini telah dikaitkan dengan gangguan besar dalam siklus bisnis dan resesi langsung.
Federal Reserve tidak hanya menghadapi risiko inflasi yang tertanam dalam ekspektasi konsumen dan bisnis, tetapi juga harus memperhitungkan perilaku pasar ke dalam keputusan kebijakannya.
Era suku bunga rendah telah melahirkan permintaan yang lebih besar untuk investasi spekulatif, yang pada dasarnya dapat menyebabkan ayunan pengembalian yang besar—dari keuntungan yang terlalu besar hingga kerugian yang terlalu besar.
Pertanyaan bagi para pembuat kebijakan menjadi sejauh mana sektor keuangan akan terpengaruh secara langsung atau tidak langsung oleh perubahan tersebut dan bagaimana cara terbaik untuk meredakan paparan tersebut. Kami sekarang meminta bank sentral untuk menaikkan suku bunga sedemikian rupa untuk memulihkan kepercayaan investor dan mempertahankan ekspektasi inflasi jangka menengah dan jangka panjang yang berlabuh dengan baik.
