Pengeluaran pribadi menurun berdasarkan penyesuaian inflasi pada bulan Mei karena lonjakan harga bensin dan makanan menekan sentimen konsumen dan mengurangi pengeluaran untuk barang-barang pilihan lainnya.
Jika tren berlanjut, kita harus mengharapkan volume pengeluaran pada bulan Juni menurun lebih lanjut, menambah lebih banyak risiko penurunan pada perkiraan pertumbuhan 2,5% kami untuk produk domestik bruto pada kuartal kedua.
Total belanja pribadi turun 0,4% dari bulan sebelumnya setelah disesuaikan dengan inflasi. Penurunan mengimbangi kenaikan di bulan April, yang menerima revisi tajam ke bawah menjadi 0,3% dalam laporan yang sama dari Biro Analisis Ekonomi yang dirilis pada hari Kamis.
Meningkatnya harga energi dan makanan di bulan Mei mendorong pengukur inflasi utama Federal Reserve—indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi—naik sebesar 0,6% dari bulan sebelumnya dan sebesar 6,3% pada basis tahun lalu.
Namun tidak seperti data indeks harga konsumen tahun-ke-tahun yang mencapai puncak baru di bulan Mei, indeks harga PCE teratas tetap di bawah puncaknya di bulan Maret karena konsumen beralih dari pengeluaran untuk barang-barang yang meningkat pesat seperti makanan dan energi.
Data keluar sebelum pertemuan Fed bulan depan, meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga 75 basis poin dari bank sentral karena inflasi tetap tinggi baik untuk headline maupun angka inti. Core PCE naik 0,3% di bulan Mei dan 4,7% dari tahun sebelumnya.
Untuk lebih jelasnya, masalah harga energi dan pangan sebagian besar merupakan masalah sisi penawaran, yang tidak dapat diatasi oleh Fed dengan menggunakan kebijakan moneter.
Jika Fed ingin menargetkan inflasi secara keseluruhan, ia harus memperlambat permintaan secara substansial sambil berharap untuk menghindari resesi. Situasi soft-landing itu menjadi lebih tidak mungkin dalam beberapa bulan terakhir karena inflasi terbukti jauh lebih sulit dari yang diperkirakan.
Pendapatan naik secara stabil sebesar 0,5% di bulan Mei, namun, tidak cukup untuk mengimbangi kenaikan harga, yang secara tidak proporsional akan mempengaruhi rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah yang porsi pengeluarannya untuk bensin dan makanan adalah yang tertinggi.
Rumah tangga ini, pada saat yang sama, menggunakan tabungan mereka untuk mempertahankan gaya hidup mereka; tingkat tabungan di bulan Mei—pada 5,4%—tetap jauh lebih rendah daripada rata-rata pra-pandemi sebesar 7,4%.
Mengingat tingkat sentimen konsumen yang secara historis rendah saat ini, kelebihan tabungan lebih dari $2 triliun—yang sebagian besar dipegang oleh rumah tangga di 20% berpenghasilan teratas—akan terus berada di pinggir lapangan.
Jika ada satu hikmah dari laporan pengeluaran, itu adalah peralihan yang berkelanjutan dari pengeluaran barang ke jasa, yang memiliki implikasi signifikan terhadap inflasi. Sebagian besar lonjakan inflasi berasal dari barang.
Meskipun pengeluaran untuk jasa meningkat, tetap stabil di 0,3% bulan demi bulan sementara belanja barang turun tajam 1,6% bulan demi bulan. Penurunan besar didorong oleh belanja mobil, yang seringkali menjadi salah satu komponen paling sensitif terhadap kenaikan suku bunga.
