Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal hari Kamis hampir pasti akan menandakan bahwa semua tenang di front moneter mengingat perubahan besar oleh bank sentral tahun ini.
Kami berharap bahwa Komite Pasar Terbuka Federal minggu ini akan menaikkan tingkat kebijakan dana federal sebesar 50 basis poin ke kisaran antara 1,25% dan 1,5%, yang telah dihargai oleh pasar dan seharusnya tidak terlalu mengejutkan investor, publik atau pembuat kebijakan lainnya.
Yang lebih menarik adalah bagaimana Fed mencoba untuk menyempurnakan apa yang kemungkinan akan menjadi penurunan jalur pertumbuhan dan lapangan kerja selama dua tahun ke depan serta kemungkinan inflasi yang lebih tinggi.
Lebih penting lagi, apa yang akan menjadi dot plot rata-rata tingkat dana federal dan bagaimana hal itu akan memengaruhi jalur tersirat saat ini dari tingkat kebijakan di mana pasar telah menetapkan harga di atas tingkat 3% pada akhir tahun?
Kami perkirakan median dot plot untuk tahun ini kira-kira 2,625%, sedangkan median untuk tahun depan akan direvisi hingga 3,125% dengan 2024 direvisi setidaknya hingga 3,5%.
Kami cukup yakin bahwa ringkasan proyeksi ekonomi FOMC, yang akan dirilis pada hari Rabu, akan mengarah ke:
- Kecepatan pertumbuhan yang lebih lambat: 4,3% di bulan Maret terlalu kuat.
- Tingkat pengangguran yang tidak berubah: 3,5% tampaknya tepat dengan revisi naik menjadi 3,8% pada tahun 2024.
- Judul yang lebih besar dan inflasi inti: Inflasi inti sebesar 4,1% agak lebih lambat dari laju inflasi aktual.
- Tidak ada perubahan dalam kebijakan neraca: Bank sentral tidak akan mulai menjual sekuritas berbasis hipotek dalam waktu dekat.
Kami tidak mengharapkan Fed mengubah perkiraannya untuk pertumbuhan jangka panjang atau pengangguran
Di luar itu, kami berharap Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan menggunakan konferensi persnya untuk menegaskan kembali bahwa bank sentral kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 50 basis poin lagi di bulan Juli. Dia juga dapat memilih untuk memberikan tip pada setiap niat untuk melakukannya lagi pada bulan September, mengingat perluasan inflasi adalah tepat.
Kami tidak percaya bahwa ada keinginan atau konsensus di komite untuk kenaikan 75 basis poin pada pertemuan ini atau di bulan Juli.
Di dalam pernyataan kebijakan, kami tidak mengantisipasi banyak perubahan. Ironisnya, mengingat penurunan peringkat pertumbuhan yang kemungkinan besar akan menentukan ringkasan proyeksi ekonomi, Fed akan cukup optimis terhadap pertumbuhan di kuartal saat ini, dan tentunya akan menyoroti faktor pendukung pertumbuhan tersebut yang juga mendorong inflasi lebih tinggi.
Mungkin akan ada sedikit perubahan pada pembahasan risiko seputar pertumbuhan dan inflasi yang terkait dengan permusuhan di Ukraina dan masalah rantai pasokan yang terkait dengan China.
