Indeks Kondisi Keuangan RSM AS beringsut ke 0,6 standar deviasi di bawah netral dari 0,4 sebelumnya karena pembuat kebijakan, investor dan manajer perusahaan mempersiapkan periode suku bunga yang lebih tinggi dan inflasi yang terus-menerus.
Pasar bergerak ke harga dalam pendaratan keras di sekitar pengetatan kebijakan moneter yang disinkronkan oleh bank sentral global.
Federal Reserve telah memberlakukan tindakan keras terhadap pinjaman dan pinjaman, menaikkan suku bunga semalam sebesar 450 basis poin selama setahun terakhir. Dan telah memperjelas niatnya untuk kenaikan lebih lanjut untuk menekan inflasi dan kenaikan upah.
Menyusul pernyataan Ketua Federal Reserve Jerome Powell baru-baru ini, jelas bahwa ada risiko bahwa bank sentral dapat menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan berikutnya dalam dua minggu.
Mengingat kemungkinan laporan pekerjaan yang kuat lainnya pada hari Jumat dan dengan inflasi yang tetap tinggi di sektor jasa, kondisi keuangan kemungkinan akan mengetat di Amerika Serikat hingga pertengahan tahun dengan risiko puncak kebijakan 6%.
Hasilnya adalah risiko yang meningkat dari periode pengetatan bank sentral global yang ditingkatkan setidaknya hingga pertengahan tahun.
Bank of England menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 50 basis poin pada pertemuannya pada 2 Februari, dengan ekspektasi tiga kali kenaikan 25 basis poin lagi pada akhir tahun.
Itu sama dengan Bank Sentral Eropa, yang hampir pasti akan menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 50 basis poin pada pertemuan berikutnya, dengan ekspektasi enam kenaikan suku bunga lagi saat mengejar ketertinggalan.
Pada titik ini, sikap agresif seperti itu di seluruh dunia seharusnya tidak mengejutkan.
Pangsa ekonomi yang menderita akibat inflasi tinggi selama setahun terakhir meningkat ke tingkat yang terakhir terlihat pada 1980-an, menurut analisis IMF.
Terlepas dari upaya manajemen risiko oleh otoritas moneter, opini pasar sampai saat ini adalah bahwa sikap garis keras bank sentral mewakili reaksi berlebihan terhadap risiko terhadap perkiraan saat inflasi mereda.
Hasilnya adalah spread kredit yang secara signifikan lebih rendah di pasar uang daripada yang diharapkan mengingat risiko yang dibutuhkan bank sentral untuk menerapkan kebijakan yang lebih ketat untuk menciptakan kelonggaran tenaga kerja yang mendinginkan inflasi.
Pergerakan imbal hasil Treasury dua tahun di atas 5% dan penghentian imbal hasil 10 tahun tepat di bawah 4% telah menciptakan kurva imbal hasil terbalik yang tidak diamati sejak 1981.
Meskipun ada beberapa kurva imbal hasil yang dapat membantu memastikan arah aktivitas ekonomi—tiga bulan, dua tahun ke depan adalah metrik pilihan kami—semuanya sekarang mengarah ke pertumbuhan yang lebih lambat karena harga suku bunga jangka pendek di Federal Reserve yang lebih ketat. dan kemungkinan pendaratan keras bagi perekonomian.
