Tentang yang terbaik yang dapat dikatakan tentang laporan inflasi April adalah bahwa metrik tahun-ke-tahun tampaknya telah mencapai puncaknya sementara inflasi inti meningkat, dan biaya perumahan yang naik 6,5% dari tahun lalu sekarang menjadi masalah kebijakan yang perlu ditangani. .
Data di dalam laporan mencerminkan pergeseran permintaan dari barang ke jasa, yang menyebabkan permintaan jasa transportasi maskapai penerbangan meningkat 33,3% dari tahun lalu.
Inflasi top-line turun menjadi 8,3% di bulan April, turun dari 8,5% di bulan Maret, karena harga inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, naik 6,2% dari tahun lalu.
Inflasi dalam siklus bisnis ini kemungkinan besar mencapai puncaknya pada bulan Maret karena harga transportasi dan barang-barang industri lainnya menurun pada bulan April relatif terhadap level tahun lalu. Hasilnya adalah pelonggaran inflasi top-line menjadi 8,3% di bulan April dari 8,5% di bulan Maret.
Tetapi orang tidak merasa bahwa ini akan memberikan bantuan kepada rumah tangga yang mengalami kerugian daya beli dan kepada pembuat kebijakan yang akan berusaha memulihkan stabilitas harga tanpa menyebabkan resesi.
Harga inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, naik 0,6% di bulan April dan naik 6,2% dari tahun lalu. Biaya-biaya tersebut ditopang oleh peningkatan 0,5% dalam tempat tinggal dan seri sewa setara pemilik yang peka terhadap kebijakan. Yang pertama sekarang naik 5,1% dari tahun lalu dan yang terakhir naik 4,8%.
Angka yang melonjak dalam data inti adalah kenaikan tarif penerbangan sebesar 18,6%. Selain itu, kenaikan 1,1% pada kendaraan baru menyebabkan beberapa distorsi ke dalam rangkaian karena Biro Statistik Tenaga Kerja memperkenalkan metodologi baru dalam memperkirakan biaya tersebut pada bulan April.
Di mana ada peningkatan, itu ada di dalam kompleks energi, yang turun 2,7% pada bulan tersebut, yang mengikuti guncangan harga bulan Februari dan Maret akibat perang di Ukraina. Biaya mobil dan truk bekas turun 0,4%.
Risiko terhadap prospek
Sementara inflasi mungkin telah mencapai puncaknya, kejutan ganda akibat perang di Ukraina dan munculnya kembali virus corona di China berpotensi memperpanjang kenaikan harga pangan dan energi yang akan menimbulkan risiko terhadap ekspektasi inflasi jangka menengah hingga jangka panjang yang berlabuh dengan baik .
Guncangan harga ini akan berdampak paling besar pada rumah tangga berpenghasilan rendah, mengurangi kecenderungan mereka untuk berbelanja dan menyebabkan perlambatan pertumbuhan ekonomi yang pada akhirnya akan mempengaruhi semua kelas pendapatan dan bisnis.
Lebih penting lagi, harga bensin naik lagi dan hampir pasti akan terus berlanjut hingga musim mengemudi musim panas mencapai puncaknya sekitar liburan 4 Juli.
Mungkin yang lebih penting, kenaikan 0,9% pada makanan dan kenaikan 0,8% pada makanan dan minuman, yang masing-masing naik sebesar 9,4% dan 9%, memiliki banyak ruang untuk meningkat karena penurunan ekspor dari Ukraina dan Rusia mempengaruhi harga tahun ini. .
Penting untuk diingat bahwa rumah tangga Amerika cenderung mendefinisikan inflasi melalui harga makanan dan bahan bakar, jadi data ini akan menjadi lebih penting dalam waktu dekat meskipun penurunan inflasi garis atas hampir secara mekanis karena rangkaian data menjauh dari rantai pasokan tingkat yang diinduksi syok setahun yang lalu.
Implikasi kebijakan
Data inflasi April menggarisbawahi rasa urgensi di Federal Reserve untuk memulihkan stabilitas harga. Faktanya, data ini hampir pasti akan menjadi landasan bagi The Fed untuk mendorong suku bunga kebijakan naik 200 basis poin lagi menjadi 3% tahun ini dari suku bunga saat ini antara 0,75% dan 1%.
Sayangnya, data ini memperkuat gagasan bahwa Fed tidak dapat berbuat apa-apa seputar masalah sisi penawaran dan risiko istimewa terhadap prospek inflasi. Itu membuat The Fed tidak punya banyak pilihan selain menjatuhkan palu kenaikan suku bunga pada rumah tangga Amerika yang masih menyesuaikan diri dengan serangkaian guncangan selama dua tahun terakhir.
Data
Biaya energi dan komoditas turun 5,4% di bulan April sementara harga bensin turun 6,1%, harga Pakaian turun 0,8%, biaya pendidikan naik 0,2% dan komoditas tidak termasuk biaya makanan dan minuman turun 0,9%. Biaya medis meningkat sebesar 0,4% pada bulan tersebut dan sebesar 3,2% dari tahun lalu.
Sektor jasa, yang terdiri dari sebagian besar ekonomi AS, mengalami kenaikan 0,8% di bulan April dan naik 5,4% dari tahun lalu. Harga sektor jasa tidak termasuk energi naik 0,7% pada bulan tersebut dan naik 4,9% dari tahun ke tahun.
Di dalam kompleks makanan, makanan di rumah melonjak 1% dan sereal serta produk roti naik 1,1%. Harga daging, unggas, ikan dan telur naik 1,4%; susu dan produk terkait naik 2,5%; dan harga buah dan sayuran turun sebesar 0,3%. Makanan dan minuman non-alkohol melonjak 2% sementara makanan jauh dari rumah naik 0,6%.
Bawa pulang
Inflasi hampir pasti akan berombak dalam waktu dekat meskipun harga barang menurun dari level tahun lalu. Pergeseran permintaan dari barang ke jasa, yang terlihat jelas dalam laporan bulan April, akan mendorong narasi musim panas saat orang Amerika keluar untuk menikmati perjalanan.
Inflasi inti, yang sekarang menangkap kenaikan tajam dalam biaya perumahan yang memiliki bobot sekitar 40% di dalam laporan, akan tetap keras kepala di dalam Indeks Harga Konsumen.
Ini adalah jenis inflasi yang jauh lebih kami khawatirkan dalam jangka menengah hingga jangka panjang mengingat kekurangan pasokan di pasar perumahan selama dekade terakhir dan ketidakmampuan pembuat kebijakan lokal untuk mengatasi halaman belakang rumah yang tidak ada di rumah saya. resistensi untuk mengurangi kekurangan itu.
