Konsumen Amerika menentang kenaikan inflasi dan ketidakpastian pasar pada bulan Maret, terus membelanjakan lebih banyak untuk barang dan jasa karena upah mereka meningkat dan mereka menabung lebih sedikit.
Pengeluaran pribadi naik 0,2% di bulan Maret berdasarkan penyesuaian inflasi, menyusul kenaikan 0,1% yang direvisi naik di bulan Februari. Kenaikan menandai bulan ketiga berturut-turut peningkatan volume pengeluaran, menurut data dari Departemen Perdagangan yang dirilis pada hari Jumat.
Pertumbuhan belanja yang solid dalam tiga bulan pertama tahun ini membantu mengimbangi kekhawatiran atas kontraksi tak terduga produk domestik bruto pada kuartal pertama.
Pendapatan pribadi meningkat sebesar 0,5% pada bulan tersebut, tidak cukup untuk mengimbangi perubahan tingkat harga, yang mencapai 0,9%, menurut indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi. Tetapi sebagian besar kenaikan indeks harga—ukuran kunci Fed untuk inflasi—berasal dari kenaikan harga energi dan pangan akibat perang Rusia-Ukraina.
Tidak termasuk makanan dan energi, indeks harga PCE inti menunjukkan sedikit kenaikan 0,3% dari bulan ke bulan. Itu adalah bulan kedua berturut-turut inflasi inti naik pada tingkat 0,3% setelah periode kenaikan 0,5% dari November tahun lalu hingga Januari tahun ini.
Penurunan inflasi inti yang stabil memunculkan anggapan bahwa inflasi telah mencapai puncaknya, setidaknya dalam kaitannya dengan barang dan jasa inti. Pada basis tahun lalu, inflasi inti turun menjadi 5,2% dari 5,3% pada bulan sebelumnya.
Sementara pertumbuhan kompensasi tetap stabil, naik 0,5% pada bulan tersebut, masih tertinggal dari inflasi. Yang lebih menarik adalah bahwa peningkatan seperti itu berkontribusi pada tingkat pertumbuhan kompensasi keseluruhan tercepat dalam lebih dari dua dekade setiap tiga bulan, menurut indeks biaya pekerjaan yang juga dirilis pada hari Jumat.
Indeks naik 1,4% pada kuartal pertama, didorong oleh kenaikan tajam tunjangan sebesar 1,8%, sementara kenaikan upah juga meningkat sebesar 1,2%. Itu menunjukkan perubahan besar dalam strategi kompensasi perusahaan yang sekarang lebih berfokus pada pemberian tunjangan tambahan di atas gaji pokok untuk menarik pekerja karena pasar tenaga kerja tetap ketat.
Akan menarik untuk melihat apakah ini hanya strategi jangka pendek untuk mengatasi kekurangan tenaga kerja saat ini atau pergeseran kompensasi jangka panjang.
Ketahanan belanja juga didorong oleh tabungan konsumen yang lebih sedikit dibandingkan saat pandemi. Tingkat tabungan di bulan Maret mencapai tingkat pandemi terendah di 6,2%, turun secara signifikan dari 6,8% di bulan Februari. Tetapi penarikan tabungan kemungkinan tidak akan terus membantu rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah mempertahankan pengeluaran mereka jika harga terus meningkat.
Bawa pulang
Kami memperkirakan jalan bergelombang di depan untuk belanja konsumen karena permintaan akan terus moderat. Inflasi, perang Rusia-Ukraina, dan pengetatan kebijakan moneter tetap menghambat pengeluaran. Karena beberapa kenaikan suku bunga diharapkan terjadi, kenaikan upah akan melambat karena permintaan tenaga kerja menurun dalam beberapa bulan ke depan.
