Pemulihan pasar tenaga kerja dari pandemi sungguh luar biasa. Sebagian besar dari jumlah kehilangan pekerjaan yang mengejutkan telah dipulihkan, dan tingkat pengangguran mendekati level terendah pra-pandemi.
Tapi kadang-kadang dalam ekonomi bisa ada terlalu banyak hal yang baik. Dalam hal ini, itu adalah permintaan akan pekerja, atau, lebih tepatnya, kelebihan permintaan akan pekerja.
Perekonomian kurang dari 1 juta pekerjaan dari mencapai tingkat pra-pandemi, namun ada rekor 11,55 juta lowongan pekerjaan yang dilaporkan pada bulan Maret.
Perekonomian kurang dari 1 juta pekerjaan untuk mencapai tingkat pra-pandemi, namun ada rekor 11,55 juta lowongan kerja—proksi untuk permintaan tenaga kerja—dilaporkan pada bulan Maret, menurut data pemerintah.
Itu karena sekuat ekonomi, perusahaan saat ini menghadapi kenyataan pahit: Pertumbuhan pesat tahun lalu tidak akan kembali dalam waktu dekat. Namun banyak perusahaan berencana mempekerjakan pekerja seolah-olah pertumbuhan seperti itu berkelanjutan.
Meskipun ada tanda-tanda bahwa perusahaan sedang menyesuaikan diri, terutama saat pasar ekuitas mundur, banyak perusahaan belum mendapatkan pesan tersebut. Dan perebutan oleh perusahaan untuk mencari pekerja—atau hanya untuk mempertahankan pekerja yang mereka miliki—menghasilkan upah yang lebih tinggi, yang, pada gilirannya, menyebabkan inflasi yang lebih tinggi.
Hasilnya adalah jumlah lowongan pekerjaan yang mencengangkan karena pekerja terus berhenti dari pekerjaan mereka dengan tingkat historis yang tinggi.
Tekanan diperburuk karena pekerja yang telah menganggur sejak awal pandemi lambat untuk kembali ke angkatan kerja.
Dalam arti tertentu, ini adalah lingkaran kebaikan yang salah karena permintaan tenaga kerja lepas kendali. Maka, tidak mengherankan jika Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan bahwa pasar tenaga kerja “ketat ke tingkat yang tidak sehat” —bukan kata-kata yang biasanya diucapkan oleh ketua Fed dalam ekonomi yang kuat.
Ini adalah pedoman ke depan yang jelas bagi pasar untuk mulai bereaksi ketika Fed bergerak untuk mengakhiri era suku bunga mendekati nol.
Kami percaya ketidakseimbangan ini akan mendorong perusahaan untuk menilai kembali potensi pertumbuhan mereka, dan sebagai hasilnya, permintaan tenaga kerja mereka.
Penilaian ulang seperti itu, pada kenyataannya, mungkin menguntungkan The Fed karena penurunan besar dalam permintaan tenaga kerja mungkin terjadi sebelum suku bunga dibawa kembali ke netral, kemungkinan pada paruh kedua tahun ini atau awal tahun depan. Penurunan kemungkinan besar akan tajam, tetapi tidak dapat dihindari dan diperlukan.
Di balik lonjakan pasar tenaga kerja adalah ekonomi yang terlalu panas. Pengeluaran yang meningkat dan tingkat pertumbuhan ekonomi tahun lalu berkontribusi pada peningkatan yang signifikan dalam keuntungan perusahaan, naik sebesar 20,97% pada kuartal keempat secara tahunan. Sentimen bullish itu meluas ke keuntungan besar di pasar ekuitas.
Jadi, alasan perusahaan, mengapa tidak mempertahankan hal yang baik? Ekspektasi untuk pertumbuhan lebih lanjut, terutama ketika simpanan pesanan tetap tinggi secara historis karena masalah rantai pasokan global, mendorong permintaan tenaga kerja melebihi pengeluaran pribadi dan bahkan keseluruhan produk domestik bruto tahun lalu, dan kemudian berlanjut pada kuartal pertama.
Kami menormalkan tingkat lapangan kerja dan lapangan kerja plus lowongan dengan menggunakan tingkat pra-pandemi pada Februari 2020 sebagai tolok ukur. Untuk produk domestik bruto dan pengeluaran pribadi, sementara menggunakan tolok ukur yang sama, kami lebih jauh menormalkan kedua seri sehingga tren kenaikan pra-pandemi untuk pengeluaran pribadi dan potensi PDB, yang dihitung oleh Kantor Anggaran Kongres, juga dikendalikan.
Yang menjadi jelas adalah bahwa bahkan ketika tingkat pekerjaan hampir mencapai apa yang dianggap banyak orang sebagai pekerjaan penuh dengan tingkat pengangguran sebesar 3,5%, total permintaan tenaga kerja—pekerjaan ditambah lowongan—terus melonjak. Pada bulan Maret, itu 2% lebih tinggi dari pada Februari 2020, atau 4,1 juta permintaan tambahan.
Namun fondasi ekonomi yang mendasarinya—ditunjukkan oleh tingkat konsumsi pribadi dan produk domestik bruto, yang keduanya mendekati tren sebelum pandemi—tidak menunjukkan dukungan untuk tingkat permintaan tenaga kerja yang begitu tinggi.
Saat pengeluaran mendekati tingkat potensinya pada kesempatan kerja penuh, pertumbuhan diperkirakan akan melambat ke tingkat jangka panjang sebesar 1,8%.
Tetapi karena perusahaan salah menilai potensi pertumbuhan, mereka terus membuat lebih banyak rencana perekrutan untuk memenuhi apa yang mereka lihat sebagai permintaan yang jauh lebih besar daripada yang sebenarnya.
Belum pernah kita melihat kesenjangan yang begitu kecil antara lowongan pekerjaan dan penawaran tenaga kerja potensial, yang mencakup pekerja yang menganggur yang termasuk dalam angkatan kerja dan pekerja yang tidak termasuk dalam angkatan kerja tetapi masih menginginkan pekerjaan.
Ada 11,55 juta lowongan pekerjaan di bulan Maret, sementara jumlah pekerja yang menganggur sebanyak 5,95 juta. Jumlah tenaga kerja bukan angkatan kerja yang menginginkan pekerjaan adalah 5,7 juta. Jumlah gabungan untuk pasokan tenaga kerja adalah 11,65 juta.
Artinya secara teoritis, meskipun setiap orang yang keluar dari angkatan kerja karena COVID-19 kembali, masih ada cukup pekerjaan untuk semua orang tetapi hanya 100.000 dari jumlah pekerja yang menginginkan pekerjaan.
Skenario itu tidak akan pernah terjadi; tidak semua lowongan dapat diisi oleh pekerja yang menganggur karena ketidaksesuaian keterampilan atau preferensi. Tapi itu masih menunjukkan betapa mustahilnya permintaan tenaga kerja, karena tidak ada cukup pekerja.
Bukti awal dari perusahaan seperti Amazon, Netflix, Meta (sebelumnya dikenal sebagai Facebook), Peloton dan Snapchat — yang telah melihat harga saham mereka turun sebanyak 35% karena penurunan permintaan yang signifikan — menunjukkan keterputusan antara arah ekonomi. dan apa yang diharapkan oleh bisnis. Meta, misalnya baru-baru ini mengumumkan akan membatasi perekrutan karena pertumbuhan yang stagnan. Uber juga mengatakan akan mengurangi perekrutan karena apa yang disebutnya sebagai “pergeseran seismik” dalam kondisi pasar.
Meskipun demikian, kekurangan dalam ekspektasi pertumbuhan cukup sulit untuk dihindari selama periode yang bergejolak dan tidak pasti saat ini yang bahkan sulit dihadapi oleh The Fed. Selain itu, guncangan ekonomi yang tidak terduga seperti gelombang COVID-19 baru-baru ini dan perang Rusia-Ukraina juga berkontribusi pada kompleksitas dalam memprediksi permintaan dan pertumbuhan.
Sebagian besar masalah kekurangan tenaga kerja dapat ditelusuri ke pekerja yang meninggalkan angkatan kerja karena pandemi dan lambat untuk kembali. Tetapi dengan pekerjaan yang semakin mendekati tingkat pra-pandemi, permintaan tenaga kerja yang terlalu besar menjadi penyebab utama kekurangan tenaga kerja.
Langkah Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 50 basis poin pada bulan Mei, kenaikan satu kali terbesar sejak tahun 2000, pasti akan membantu menurunkan ekspektasi pertumbuhan dan akibatnya mengurangi permintaan tenaga kerja.
Kami percaya sekarang sangat penting untuk mengalihkan fokus ke pergeseran permintaan tenaga kerja perusahaan swasta untuk menilai dengan lebih baik bagaimana pasar tenaga kerja yang ketat akan berkurang.
