Perlambatan manufaktur sekarang berada di bulan kesembilan, dengan Indeks Prospek Manufaktur AS RSM menandakan potensi moderasi ekonomi lebih lanjut dari kenaikan harga dan permintaan yang melambat.
Ketidakpastian geopolitik dan kebangkitan kembali virus corona di China dapat membawa kehati-hatian tambahan dalam proses keputusan investasi.
Penyelaman yang lebih dalam ke survei RSM menunjukkan bahwa ketidakpastian geopolitik dan kebangkitan kembali virus corona di China dapat membawa kehati-hatian tambahan dalam proses keputusan investasi.
Sementara investasi bisnis tetap kuat, sentimen bisnis terpukul karena harga minyak dan komoditas melonjak musim dingin ini dan bisnis bergerak dengan hati-hati dalam lingkungan penetapan harga yang tidak pasti. Kami terus menyatakan bahwa moderasi ini kemungkinan besar akan menyerupai perlambatan pertengahan siklus yang lalu dan bukan resesi langsung dalam waktu dekat.
Seperti yang ditunjukkan oleh analisis kami, indeks RSM jarang melampaui deviasi standar 2,0, dengan sebagian besar episode peningkatan singkat ini segera setelah resesi.
Meskipun nilai indeks bulan ini sebesar 0,9 standar deviasi tetap berada di atas kondisi manufaktur normal, tren turun yang bergerigi sejak puncak tahun lalu meniru penurunan pertengahan siklus yang terjadi dalam siklus bisnis baru-baru ini.
Jika tren berlanjut, episode ini mungkin paling mirip dengan penurunan 1995-96 ketika ekonomi melambat karena Federal Reserve menaikkan suku bunga karena kekhawatiran inflasi. Hasilnya adalah overhang inventaris yang besar dan penurunan pesanan manufaktur baru.
Dalam beberapa bulan terakhir, saat kemacetan logistik tampaknya mulai berkurang, ekonomi global telah dilanda serangkaian krisis baru. Ada krisis energi yang akan datang di Eropa, kebangkitan kembali pandemi di China dan prospek kekurangan produk yang lebih banyak.
Kenaikan harga secara menyeluruh kemungkinan akan mendorong respons cepat oleh otoritas moneter di antara negara-negara maju, yang mengakibatkan aktivitas ekonomi lebih lambat.
Survei Federal Reserve Regional
Perbedaan bulan-ke-bulan yang mencolok dalam kondisi manufaktur terus terlihat di antara survei Federal Reserve regional.
Khususnya, aktivitas di New York meningkat pesat pada awal April; aktivitas di wilayah Philadelphia, Dallas, dan Kansas City dimoderasi; dan aktivitas di wilayah Richmond tetap stabil. Namun, satu hal yang konstan adalah penurunan ekspektasi aktivitas selama enam bulan ke depan.
Aktivitas bisnis di Negara Bagian New York rebound setelah jatuh pada bulan Maret ke level terendah sejak Mei 2020. Dalam survei yang dilakukan pada minggu pertama bulan April, 40% responden melaporkan bahwa kondisi telah membaik selama sebulan, sementara 15% melaporkan bahwa kondisi telah membaik. memburuk.
Pesanan dan pengiriman baru meningkat drastis dibandingkan bulan Maret, sementara harga tetap tinggi.
Namun, kenaikan ini disertai dengan penurunan ekspektasi aktivitas selama enam bulan ke depan. Menariknya, ekspektasi belanja teknologi muncul lagi.
Federal Reserve Bank of Philadelphia, dalam surveinya yang dilakukan selama minggu kedua bulan April. melaporkan perlambatan dalam perluasan aktivitas manufaktur. Indikator aktivitas umum saat ini, pengiriman dan pesanan baru turun dari pembacaan bulan lalu tetapi tetap positif. Indeks ketenagakerjaan dan harga naik lebih tinggi dari level yang sudah tinggi.
Indikator untuk aktivitas mendatang dan pesanan baru anjlok. Meskipun perusahaan terus mengharapkan pertumbuhan selama enam bulan ke depan, ini adalah pertama kalinya sejak krisis hipotek dan pandemi indeks ekspektasi turun di bawah indeks aktivitas saat ini.
Dalam pertanyaan khusus tentang biaya tenaga kerja, 80% perusahaan menunjukkan bahwa upah dan biaya kompensasi telah meningkat selama tiga bulan terakhir, 20% melaporkan tidak ada perubahan, dan tidak ada yang melaporkan penurunan. Enam puluh lima persen responden melaporkan rencana untuk menaikkan upah dan kompensasi lebih dari yang direncanakan semula.
Dalam pertanyaan khusus tentang biaya produksi, ekspektasi rata-rata untuk kenaikan harga tahun ini adalah: minyak (7,5% hingga 10%), bahan mentah lainnya (10% hingga 12,5%), barang setengah jadi (7,5% hingga 10%), serta upah dan tunjangan. (5% hingga 7,5%).
Aktivitas pabrik di Texas terus berkembang, tetapi pada kecepatan yang lebih moderat di bulan April, menurut laporan tersebut Dallas Fed survei dilakukan 12 April hingga 20 April.
Indeks pesanan baru naik tipis dan mempertahankan tingkat pertumbuhannya. Pemanfaatan kapasitas tidak berubah, dan indeks pengiriman terdorong lebih tinggi.
Aktivitas pabrik di Texas terus berkembang, tetapi dengan kecepatan yang lebih moderat di bulan April.
Komponen ketenagakerjaan mempertahankan pembacaan yang sangat tinggi, dengan 34% perusahaan mencatat perekrutan bersih dan 10% mencatat PHK bersih. Jam kerja tergelincir.
Harga dan upah terus meningkat dengan kuat di bulan April, meskipun turun dari level tertinggi dalam sejarah. Indeks harga bahan baku turun ke level terendah dalam lebih dari setahun. Indeks upah dan tunjangan turun sedikit dari level tertinggi bulan lalu, tetapi masih meningkat tajam.
Ekspektasi mengenai aktivitas manufaktur di masa depan secara umum mereda tetapi tetap positif.
Meskipun manufaktur di Distrik Kelima Richmond Fed tetap ekspansif, perusahaan tetap pesimis tentang kondisi bisnis saat ini, menurut survei yang dirilis pada 26 April. Dengan demikian, indeks gabungan aktivitas manufaktur di Tenggara terus melambat, dengan perusahaan mengantisipasi penurunan lebih lanjut. dalam enam bulan ke depan.
Tanggapan atas pertanyaan tentang ekspektasi kondisi bisnis lokal menjadi negatif hanya untuk ketiga kalinya, dengan dua lainnya terjadi pada awal pandemi.
Perusahaan melaporkan peningkatan pengiriman di bulan April, sementara volume pesanan baru sedikit turun. Meskipun produsen terus melaporkan pertumbuhan lapangan kerja, mereka terus mengalami kesulitan menemukan pekerja dengan keterampilan yang diperlukan.
Perusahaan tidak memperkirakan kenaikan upah akan berhenti, dan harga yang dibayarkan untuk bahan baku naik sedikit lagi di bulan April tetapi diperkirakan akan sedikit menurun dalam 12 bulan ke depan.
Aktivitas manufaktur di Distrik Kesepuluh Fed Kansas City dimoderasi dalam laporannya yang dirilis pada 28 April. Peningkatan pertumbuhan dilaporkan dalam produksi produk komputer dan elektronik, logam primer, dan furnitur. Penurunan dilaporkan pada peralatan transportasi, peralatan listrik, peralatan dan manufaktur makanan.
Ekspektasi untuk aktivitas manufaktur dalam enam bulan sedikit menurun selama bulan April, dengan respons untuk pengiriman di masa mendatang, pesanan baru, dan lapangan kerja semuanya semakin rendah. Namun, ekspektasi untuk indeks belanja modal tidak berubah.
Reaksi terhadap penguncian yang disebabkan oleh COVID di Tiongkok adalah bahwa 70% perusahaan melaporkan gangguan rantai pasokan yang lebih tinggi dan 57% melaporkan harga input yang lebih tinggi. Sebagian besar perusahaan melaporkan tidak ada perubahan dalam permintaan, belanja modal, perekrutan dan persediaan, meskipun 17% perusahaan melaporkan persediaan yang lebih rendah.
