Kemungkinan kenaikan suku bunga 50 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan Mei meningkat pada hari Kamis karena pemerintah melaporkan bahwa pengukur inflasi utama terus melonjak pada bulan Februari. Data untuk indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi datang karena laporan pekerjaan kuat lainnya diharapkan pada hari Jumat.
Indeks harga PCE—pengukur utama Fed untuk inflasi—naik 6,4% dari tahun lalu, tertinggi dalam 40 tahun.
Indeks harga PCE naik 0,6% bulan ke bulan di bulan Februari, dan sebesar 6,4% dari tahun lalu, tertinggi dalam 40 tahun.
Meningkatnya inflasi memotong pendapatan konsumen dan pengeluaran pada bulan tersebut karena volume pengeluaran dan daya beli pendapatan menurun, Biro Analisis Ekonomi melaporkan.
Pengeluaran meningkat sebesar 0,2% pada bulan Februari tetapi turun sebesar 0,4% setelah disesuaikan dengan inflasi. Pendapatan pribadi menceritakan kisah yang sama, naik 0,5%, tetapi turun 0,1% berdasarkan penyesuaian inflasi.
Tidak diragukan lagi bahwa Fed akan terus menaikkan suku bunga tahun ini, tetapi kami berharap pendekatannya menjadi metodis karena terus memproses data baru.
Mengingat volatilitas baru-baru ini di pasar minyak dan langkah agresif pemerintahan Biden untuk menstabilkan pasokan minyak dengan menggunakan cadangan minyak strategis, Fed kemungkinan tidak akan menyimpang dari jalurnya.
Menetapkan ekspektasi pasar dan mengirimkan panduan yang jelas sama pentingnya dengan menaikkan suku bunga untuk menjaga agar inflasi tetap terkendali. The Fed telah cukup berhasil melakukannya, menghindari menambah lebih banyak ketidakpastian ke pasar.
Ketua Jerome Powell, misalnya, mengisyaratkan 10 hari yang lalu kemungkinan kenaikan suku bunga 50 basis poin dan dimulainya limpasan neraca pada bulan Mei.
Indeks harga, bagaimanapun, hanya mencerminkan sebagian dari dampak perang Ukraina karena harga minyak dan komoditas lainnya mulai naik pada akhir Februari. Dampak penuhnya akan terasa pada bulan Maret, kemungkinan besar mendorong PCE utama lebih tinggi lagi.
PCE inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, menunjukkan tanda-tanda pelonggaran kenaikan harga, naik hanya 0,4% bulan ke bulan dari pembacaan bulan Januari sebesar 0,5%. Dibandingkan dengan level rendah tahun lalu, PCE inti naik tajam menjadi 5,4% dari 5,2%.
Kami telah membahas dalam sebuah catatan baru-baru ini bahwa efek lanjutan dari kenaikan harga minyak pada barang dan jasa inti sepertinya tidak akan separah di masa lalu. Faktanya, kenaikan harga minyak dan komoditas dalam arti memaksa konsumen untuk membatasi pengeluaran mereka, secara efektif mengurangi pengeluaran mereka untuk barang dan jasa inti.
Perhatikan bahwa indeks harga PCE adalah indikator inflasi yang lebih baik daripada indeks harga konsumen karena memperhitungkan efek substitusi dari konsumen yang beralih ke barang dengan biaya lebih rendah. Selain itu, indeks harga PCE mencakup barang dan jasa yang tidak harus dibayar langsung oleh konsumen biasa, seperti asuransi kesehatan, yang dibayar oleh pemberi kerja.
Resesi tidak mungkin terjadi
Dua penyebab kekhawatiran dalam prospek adalah penurunan pengeluaran dan pendapatan riil pada bulan Februari, ketika sebagian besar dampak invasi Rusia ke Ukraina belum terserap, dan inversi sementara dari kurva imbal hasil dua tahun 10 tahun untuk pertama kali sejak 2019, yang bisa menjadi indikator resesi.
Tapi masih ada banyak ruang bagi perekonomian untuk tumbuh bahkan ketika kenaikan suku bunga terus terjadi. The Fed mengandalkan pasar tenaga kerja yang kuat, dan neraca rumah tangga dan perusahaan yang kuat sebagai alasan untuk melanjutkan pertumbuhan.
Konsumen tampaknya membelanjakan kelebihan simpanan mereka yang terakumulasi selama pandemi karena harga tetap tinggi dan dukungan fiskal berkurang. Tingkat tabungan cenderung turun ke bawah tingkat pra-pandemi, bertahan di 6,3% di bulan Februari.
Pengeluaran untuk jasa tetap tenang di bulan Februari, tetap datar berdasarkan penyesuaian inflasi dibandingkan dengan pengeluaran untuk barang, yang turun 2,7%. Kita harus mengharapkan lebih banyak pengeluaran untuk layanan dalam beberapa bulan ke depan karena musim panas semakin dekat dan pembatasan perjalanan terus dicabut.
Pengeluaran riil untuk jasa belum sepenuhnya pulih ke tingkat sebelum pandemi pada tahun 2019. Hal ini akan menjadi sumber optimisme lain terhadap pertumbuhan ekonomi.
