Perang di Ukraina, pemutusan ekspor Rusia dan kemungkinan penghapusan sekitar 4,3 juta barel minyak mentah dari pasar AS dan Eropa kemungkinan akan berdampak buruk pada neraca rumah tangga.
Jika konflik berlanjut, kami perkirakan hal itu akan mengakibatkan kenaikan harga untuk segala sesuatu mulai dari logam langka hingga minyak mentah, dengan yang pertama memengaruhi biaya elektronik dan yang terakhir cenderung memiliki efek tidak langsung pada biaya sebagian besar produk lainnya.
Seperti yang ditunjukkan oleh sejarah, kenaikan harga yang tajam dapat menyebabkan perubahan selera dan perilaku konsumen, dan mengakibatkan penjatahan sendiri di antara rumah tangga.
Pada tahun 1970-an, orang tua Anda menukar mobil yang boros bahan bakar itu dengan impor yang hemat bahan bakar. Saat ini, pergeseran itu terjadi dengan kendaraan listrik. Tapi itu belum ada, dan karena permintaan energi dan transportasi tidak elastis, perusahaan dan pemerintah federal harus mengurangi guncangan harga yang dialami rumah tangga.
Kami mengharapkan perilaku konsumen untuk memfasilitasi laju perubahan yang lebih cepat di sektor energi dan membentuk kembali produksi otomotif dalam negeri.
Dampak terbesar dari harga minyak yang lebih tinggi dan biaya pangan akan jatuh pada rumah tangga berpendapatan rendah. Oleh karena itu, kami merekomendasikan untuk mengembalikan jenis respons kebijakan yang sama yang membuat rumah tangga bertahan selama pandemi. Ini termasuk:
- Keinginan mereka yang dapat bekerja dari rumah untuk melakukannya sampai pasar energi global kembali ke keseimbangan sebelum perang.
- Membangkitkan pembayaran langsung ke rumah tangga berpenghasilan rendah melalui perpanjangan kredit pajak anak.
- Menambah ketahanan pangan melalui program SNAP.
- Memperluas subsidi sewa.
- Menyesuaikan pembayaran jaminan sosial untuk inflasi.
- Menyubsidi kendaraan umum.
- Menyubsidi pembelian kendaraan listrik dan sistem pemanas.
Perubahan sektor energi
Minyak mentah mendorong menuju $130 per barel di Eropa pada tulisan ini. Penghapusan ekspor Rusia dari pasar dan non-respon produsen OPEC kemungkinan akan mendorong patokan minyak mentah Brent lebih tinggi.
Jika Rusia terus dikucilkan dari pasar di Barat, ada potensi bensin mencapai $6 per galon di pasar dengan biaya lebih tinggi.
Di Amerika Serikat, pasar berjangka untuk bensin melonjak 35% dalam sebulan, menyiratkan bahwa $4,50 per galon di SPBU dalam waktu dekat tidak keluar dari pertanyaan.
Jika Rusia terus dikucilkan dari pasar di Barat, ada potensi bensin mencapai $6 per galon di pusat perkotaan Timur Laut dan Pantai Barat yang berbiaya lebih tinggi.
Tapi bagaimana dengan AS yang mencapai kemandirian energi? Impor minyak bumi Amerika telah menurun karena kemajuan dalam fracking membuat AS dan Kanada menjadi produsen ayunan untuk dunia. (Kanada mengekspor 95% minyaknya ke AS, di mana ia disuling dan kemudian dijual di pasar lain.)
Namun tanpa kontrol harga—yang digunakan selama Perang Dunia II dan embargo minyak tahun 1970-an dan 1980-an—harga komoditas akan ditentukan oleh pasar global.
Seperti yang telah kita pelajari selama pemulihan dari pandemi, tidak mudah bagi produsen untuk memulai kembali sumur yang dimatikan ketika penurunan permintaan pada tahun 2020 membuat harga minyak mentah West Texas Intermediate menjadi kurang dari $17 per barel. Dan dalam jangka panjang, komunitas investasi menghadapi tekanan yang semakin besar untuk menjauhi bahan bakar fosil.
Ada preseden bagi produsen minyak untuk mengkhawatirkan kekuatan dan daya tahan industri mereka. Standar efisiensi bahan bakar untuk kendaraan baru diberlakukan pada tahun 1975, sebagian besar sebagai tanggapan atas embargo minyak tahun 1973.
Sebuah laporan dari Persatuan Ilmuwan Peduli menemukan bahwa kebijakan penghematan bahan bakar yang baik dan teknik yang baik “dapat menghasilkan mobil, truk, dan SUV yang lebih bersih dan lebih hemat bahan bakar yang kita perlukan untuk membantu mengatasi masalah konsumsi minyak dan perubahan iklim”.
Analisis tersebut juga mengatakan bahwa “berinvestasi dalam teknologi yang meningkatkan penghematan bahan bakar armada kendaraan Amerika akan menciptakan lapangan kerja domestik, menghemat uang konsumen di pompa, mengurangi polusi pemanasan global, dan menempatkan kita pada jalur untuk memangkas konsumsi minyak AS yang diproyeksikan menjadi setengahnya. 20 tahun ke depan.”
Menariknya, peningkatan efisiensi bahan bakar terjadi bahkan ketika dukungan politik untuk standar yang lebih tinggi merosot. Itu berbicara tentang pilihan konsumen yang mendorong daya saing di antara pabrikan mobil dalam dan luar negeri, dan tentang pentingnya pasar California, yang telah menetapkan standar efisiensi dan emisi de facto.
Ketika embargo minyak melanda pada tahun 1970-an, konsumen bergegas ke efisiensi bahan bakar Toyota dan Datsun Jepang. Kapal pesiar darat Detroit yang menghabiskan banyak bahan bakar dari generasi sebelumnya menjadi peninggalan yang tidak terjangkau dan dengan cepat digantikan oleh segudang model asing dan domestik yang efisien dan direkayasa dengan lebih baik.
Kami memperkirakan kejutan energi akan meningkatkan permintaan kendaraan listrik. Model Amerika dengan penjualan terbesar, pikap Ford F-150, menggunakan listrik.
Dampak pilihan konsumen tidak berhenti pada efisiensi bahan bakar mobil. Investasi dalam jendela pengganti dua dan tiga panel menurunkan tagihan pemanas dan pendingin udara dan meningkatkan kondisi kehidupan.
Penerimaan publik atas penurunan emisi mobil mengakhiri kabut asap yang mencekik Los Angeles tahun 1980-an. Sama halnya dengan matinya tungku berbahan bakar diesel di Brooklyn, yang semuanya menghasilkan hasil yang lebih sehat dan hemat biaya.
Kami mengharapkan peningkatan lapangan kerja dan manfaat kualitas hidup dari berkurangnya peran bahan bakar fosil di antara negara-negara maju. Namun bukan berarti permintaan akan bahan bakar fosil akan hilang dalam semalam.
Sebaliknya, industri bahan bakar fosil akan tetap penting selama transisi ke alternatif bersih dan terbarukan. Itu menyiratkan bahwa harga bahan bakar tidak mungkin turun, dengan pasokan terbatas pada beberapa produsen berbiaya rendah, seperti Saudi dan Rusia.
Rumah tangga berpendapatan rendah
Harga minyak mentah melonjak dan ada laporan perlambatan rantai pasokan karena konflik di Ukraina. Kami perkirakan kekurangan energi lebih lanjut di Eropa akan memengaruhi harga minyak di AS dan perkirakan penundaan transportasi lebih lanjut akan meningkatkan biaya semua barang di sepanjang rantai pasokan global.
Beban kemacetan rantai pasokan dan kekurangan produk akan jatuh terutama pada keluarga berpenghasilan rendah dengan pendapatan bebas yang terbatas.
Kenaikan harga ini akan memberikan insentif kepada konsumen untuk menyesuaikan kecenderungan mereka untuk berbelanja dan kebiasaan membeli mereka di bulan-bulan mendatang.
Namun kemampuan untuk memilih bergantung pada faktor sosial ekonomi, mulai dari pendapatan rumah tangga hingga tempat tinggal Anda. Misalnya, pengeluaran dalam rumah tangga berpenghasilan rendah terbatas pada membeli makanan dan membayar sewa dan transportasi, dan sedikit lagi. Ketika biaya perjalanan ke tempat kerja meningkat, pilihan pengeluaran semakin terbatas.
Akibatnya, inflasi menjadi pajak bagi semua rumah tangga. Tetapi beban kemacetan rantai pasokan dan kekurangan produk akan jatuh terutama pada keluarga berpenghasilan rendah dengan pendapatan bebas yang terbatas.
Seperti yang ditunjukkan oleh analisis kami, peningkatan tingkat kemiskinan AS berhubungan dengan peningkatan inflasi. Sebaliknya, penurunan tingkat kemiskinan bertepatan dengan penurunan inflasi.
Hubungan ini jelas terjadi pada 1960-an dan hingga 1990-an. Setelah itu, inflasi ditekan keluar dari ekonomi, pertama oleh kebijakan moneter Paul Volcker dan resesi dunia yang mengikutinya, dan kemudian oleh ketersediaan barang murah yang diproduksi di sepanjang rantai pasokan global.
Pada tahun 1990-an, penghematan telah menjadi gaya politik bahkan ketika kesempatan kerja diambil dan kemiskinan tumbuh.
Sejak tahun 2015 dan puncak siklus bisnis, hubungan antara peningkatan inflasi dan perubahan tingkat kemiskinan telah dipulihkan, dengan serangan inflasi terbaru yang sejalan dengan peningkatan keluarga yang tertekan.
Para peneliti telah menemukan bahwa pemeriksaan stimulus selama pandemi memiliki dampak anti kemiskinan terbesar, menjaga 12,4 juta orang jatuh ke dalam kemiskinan tahun lalu. Itu menggemakan temuan Biro Sensus untuk tahun 2020, ketika pemeriksaan stimulus membuat 11,7 juta orang keluar dari kemiskinan.
Sementara membiarkan bantuan publik berakhir mungkin dapat dimaafkan untuk sebagian besar penduduk yang dapat kembali bekerja, efek yang terbukti dari bantuan keuangan langsung dalam mengurangi kemiskinan dan kelaparan anak perlu dipertimbangkan kembali selama apa yang bisa menjadi dua kali lipat. -dip krisis awal 2020-an.
Bawa pulang
Kami memperkirakan inflasi akan meningkat karena minyak dan gas alam Rusia dikeluarkan dari pasar energi. Kenaikan harga energi menjadi pajak bagi rumah tangga, membatasi pengeluaran mereka dan menciptakan hambatan pada aktivitas ekonomi.
Kami juga merekomendasikan respons fiskal terhadap harga energi dan makanan yang lebih tinggi melalui pemulihan beberapa aspek dukungan pendapatan darurat pandemi. Memperpanjang kredit pajak anak akan menjaga pengeluaran rumah tangga untuk barang-barang penting sambil mendorong pertumbuhan ekonomi.
Karena ancaman terhadap neraca rumah tangga, kami memperkirakan Federal Reserve akan memoderasi ekspektasi inflasi melalui kenaikan suku bunga dana federal secara bertahap, dan melalui jeda dalam pelepasan pembelian sekuritas Fed selama krisis.
