Indeks Kondisi Finansial AS RSM gabungan kami turun, mencapai hampir satu standar deviasi di bawah nol karena situasi di Ukraina terus mengancam stabilitas perdagangan dan finansial global.
Tren negatif di pasar ekuitas, uang dan obligasi menyiratkan penilaian ulang pemulihan ekonomi, yang akan membutuhkan kompensasi tambahan untuk risiko memegang sekuritas. Perpindahan ke medan negatif menyiratkan bahwa kondisi keuangan sekarang menjadi penghambat pertumbuhan.
Itu pasar ekuitas adalah pasar pertama yang memberi sinyal tingkat risiko tersebut. Setelah hampir satu tahun kinerja yang solid, pengembalian tahunan S&P 500 berada di bawah level rata-rata dalam 52 minggu terakhir. Pada saat yang sama, volatilitas meningkat ke tingkat yang terkait dengan krisis keuangan global, krisis utang Eropa, perang perdagangan AS, dan pandemi.
Spread antara komersial pasar uang suku bunga dan instrumen bebas risiko terus melebar, menandakan peningkatan potensi kesulitan. Namun, jika spread terus melebar, kami memperkirakan bank sentral akan turun tangan dan membanjiri pasar dengan likuiditas seperti yang telah mereka lakukan di masa lalu.
Itu Kurva hasil Treasury terus merata. Imbal hasil obligasi 5 dan 10 tahun telah turun lebih dari 20 basis poin sejak akhir Februari, kemungkinan besar sebagai respons terhadap meningkatnya persepsi risiko kegiatan ekonomi yang disebabkan oleh perang dan peningkatan permintaan safe-haven untuk AS. sekuritas.
Pada saat yang sama, tren kenaikan obligasi dua tahun terlihat terhenti. Karena imbal hasil Treasury jangka pendek mengantisipasi jalur kebijakan moneter, pasar obligasi sekarang tampaknya menilai kembali respons Federal Reserve terhadap inflasi sehubungan dengan gangguan pertumbuhan.
Hasil panen di pasar obligasi korporasi melonjak lebih tinggi dan spread dengan obligasi Treasury 10-tahun melebar karena ketidakpastian tambahan dihargai untuk memegang obligasi tingkat investasi dan hasil tinggi.
