Sekilas
- Melihat ke sisa tahun 2022, organisasi pasar modal harus terbiasa dengan apa yang dapat diaktifkan oleh token.
- Pada level tinggi, stablecoin berfungsi sebagai jembatan antara keuangan tradisional dan DeFi; mereka dapat berfungsi sebagai fiat on-ramp ke DeFi dan memfasilitasi penyelesaian USD di luar jam perbankan tradisional.
- Organisasi harus memperhatikan lingkungan peraturan yang berkembang untuk stablecoin dan mengukur reaksi dari penggerak pertama yang inovatif.
Baca lebih banyak artikel di prospek industri jasa keuangan musim semi 2022 kami
Ini adalah bagian ketiga dari seri kami tentang keuangan terdesentralisasi, yang dikenal sebagai DeFi. Sejauh ini, kami memiliki konsep DeFi dan mengeksplorasi tulang punggung teknologinya, kontrak cerdas. Dalam angsuran ini kita akan mengeksplorasi bagaimana token yang diaktifkan kontrak pintar memainkan peran penting dalam ekonomi DeFi.
Token
Tidak setiap aset digital membutuhkan blockchainnya sendiri; inilah perbedaan utama antara “koin” dan “token”. Koin umumnya mengacu pada aset asli dari setiap blockchain yang diberikan; Bitcoin memiliki bitcoin (BTC) dan Ethereum memiliki eter (ETH). Token, di sisi lain, pada dasarnya adalah subledger di buku besar terdistribusi blockchain lain. Secara umum, smart contract adalah penjaga subledger ini.
Token memanfaatkan keamanan blockchain yang mendasarinya, seperti Ethereum, untuk menyediakan utilitas uniknya sendiri. Manfaat blockchain yang mendasari dari hubungan ini karena transfer token umumnya memerlukan pembayaran dalam aset asli, dalam hal ini ETH. Pembayaran ini di jaringan Ethereum biasanya disebut sebagai gas. Baik mentransfer ETH atau token berbasis Ethereum, semua transaksi memerlukan pembayaran gas dalam ETH. Dalam hal ini, jaringan Ethereum bersifat agnostik terhadap aset digital yang ditransfer.
Karena token memanfaatkan fungsionalitas inti dan fitur dari blockchain yang mendasarinya, tidak mengherankan jika Ethereum, blockchain dengan kontrak pintar terbesar dan paling terdistribusi, memiliki bagian terbesar dari token yang diukur dengan nilai kotor.
Dapat dikatakan bahwa Ethereum juga menulis buku mengenai standar kontrak cerdas untuk token. Fabian Vogelsteller dan co-founder Ethereum Vitalik Buterin memperkenalkan standar token pada tahun 2015 dengan penerapan Ethereum Request for Comments 20 (ERC-20). Token ERC-20, seperti yang dikenal, dengan cepat menjadi standar pasar untuk penerbitan token, karena mereka mengizinkan startup untuk menggunakan blockchain Ethereum untuk mem-bootstrap pertumbuhan mereka (dibahas lebih lanjut di bawah dalam hal penawaran koin awal).
Menurut peringkat aset digital CoinGecko berdasarkan kapitalisasi pasar, token ERC-20 mewakili 10 dari 25 aset digital teratas, dengan nilai $217 miliar. Perlu dicatat bahwa beberapa lainnya di 25 teratas dimulai sebagai token ERC-20 sebelum bermigrasi ke blockchain dan koin mereka sendiri.
Stablecoin
Kategori token terbesar adalah stablecoin, sebuah token—bukan koin, terlepas dari namanya—terikat dengan dolar AS. Berlawanan dengan etos DeFi, sebagian besar stablecoin dikeluarkan oleh entitas terpusat. Mereka masih berupa token dan mengandalkan kontrak pintar untuk eksekusi, tetapi penerbitan dan dukungannya terpusat.
Pada Januari 2022, nilai total stablecoin berbasis USD adalah $152 miliar, menurut data dari The Block. Pada Januari 2021 nilainya hanya $35 miliar. Pertumbuhan yang mengejutkan dalam stablecoin, dan dalam beberapa kasus dukungan mereka yang dipertanyakan, telah menarik pengawasan regulasi dari anggota parlemen.
Selain masalah peraturan, memahami peran stablecoin dalam ekonomi DeFi sangatlah penting.
Selain masalah peraturan, memahami peran stablecoin dalam ekonomi DeFi sangatlah penting. Pertama dan terpenting, stablecoin menawarkan stabilitas harga yang sangat dibutuhkan, seperti namanya. Dengan stablecoin, kontrak pintar dapat dieksekusi dalam dolar AS dan mempertahankan tingkat modal yang diperlukan hingga penyelesaian. Memasangkan stablecoin dengan ETH dan kontrak pintar, memungkinkan untuk membentuk kumpulan likuiditas tempat perdagangan terprogram dapat terjadi. Selain itu, pada level tinggi, stablecoin berfungsi sebagai jembatan antara keuangan tradisional dan DeFi; mereka dapat berfungsi sebagai fiat on-ramp ke DeFi dan memfasilitasi penyelesaian USD di luar jam perbankan tradisional.
Dari penawaran koin awal hingga NFT
Sebagian berkat penawaran koin awal token ERC-20, atau ICO, hal yang tak terduga menjadi mungkin. Pengusaha yang ingin mem-bootstrap impian bisnis blockchain mereka melihat penerbitan token ICO sebagai kendaraan alternatif yang berarti untuk meningkatkan modal. Pada 2017, laporan menunjukkan bahwa pendanaan ICO mencapai $1,2 miliar, melampaui pendanaan modal ventura tahap awal untuk startup internet. Sementara pengawasan peraturan atas produk keuangan ini memperlambat laju ICO, data dari Crunchbase menunjukkan bahwa lebih dari $16 miliar telah terkumpul melalui penerbitan token hingga saat ini.
Salah satu batasan token ERC-20 adalah dapat dipertukarkan. Token yang tidak dapat dipertukarkan, atau NFT, akan memungkinkan setiap item dalam kontrak token memiliki atribut uniknya sendiri. Jadi, standar token ERC-721 yang tidak dapat dipertukarkan telah dibuat. Kasus penggunaan awal NFT hampir secara eksklusif untuk penerbitan seni digital dan barang koleksi, seperti CryptoKitties dan CryptoPunks. Sementara seni NFT masih sangat populer, NFT semakin banyak digunakan untuk merepresentasikan aset di metaverse atau untuk memfasilitasi permainan play-to-earn.
Sedang mencari
Meskipun terkadang aneh, inovasi seputar token dan NFT dapat memberikan kasus penggunaan pasar keuangan dan modal yang menarik di kemudian hari. Misalnya, game NFT play-to-earn baru-baru ini yang menampilkan gambar serigala 8-bit telah mengeluarkan NFT pertama yang berfungsi sebagai instrumen amortisasi sendiri. Kasus penggunaan finansial dari instrumen digital baru semacam itu dan kemampuan untuk memperdagangkan aset tersebut dengan stablecoin melalui smart contract bisa sangat mendalam. Namun, hingga aset ini sepenuhnya diperiksa dan siap untuk prime time, inovasi dan pengujian dalam lingkungan gaya video game yang menyenangkan mungkin yang kita butuhkan.
Melihat ke sisa tahun 2022, organisasi pasar modal perlu memahami apa yang dapat diaktifkan oleh token—yaitu, menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional dan desentralisasi. Organisasi harus memperhatikan lingkungan peraturan yang berkembang untuk stablecoin dan mengukur reaksi dari penggerak pertama yang inovatif.
Dalam angsuran seri DeFi kami berikutnya, kami akan memperkenalkan pertukaran DeFi dan bagaimana token diperdagangkan, dan mengeksplorasi bagaimana modal digunakan dalam ekonomi DeFi.
Baca lebih banyak artikel di prospek industri jasa keuangan musim semi 2022 kami.
