Pengeluaran pribadi pulih pada bulan Januari bahkan ketika inflasi naik pada tingkat tertinggi dalam beberapa dekade. Konsumen mengabaikan lonjakan omicron untuk membelanjakan lebih banyak untuk pertama kalinya dalam tiga bulan berdasarkan penyesuaian inflasi.
Pengeluaran naik 2,1% pada bulan tersebut, dan 1,5% setelah disesuaikan dengan kenaikan harga sementara indeks pengeluaran konsumsi pribadi mencapai 0,6% dari bulan ke bulan, Biro Analisis Ekonomi melaporkan pada hari Jumat.
Ketangguhan konsumen Amerika dalam menghadapi virus corona dan inflasi tinggi selama beberapa dekade adalah bukti betapa kuatnya fondasi ekonomi saat ini, memberikan pasar lebih banyak ruang untuk menyerap dampak invasi Rusia ke Ukraina.
Invasi akan dirasakan oleh konsumen Amerika terlebih dahulu di pompa bahan bakar karena patokan AS untuk minyak mendekati $100 per barel, sementara patokan minyak mentah Brent global telah mencapai harga tersebut.
Guncangan energi akan menyebabkan inflasi lebih tinggi, tetapi dampak lanjutan dari inflasi energi ke barang dan jasa inti tidak akan sebesar di masa lalu dengan produksi jauh lebih tidak bergantung pada harga minyak.
Dari tahun ke tahun, indeks pengeluaran konsumsi pribadi secara keseluruhan—ukuran utama Federal Reserve untuk inflasi—mencapai 6,1% sementara PCE inti—yang mencakup makanan dan energi—naik menjadi 5,2%.
Kami berharap Fed akan melihat volatilitas seperti itu, mengingat situasi ekonomi dan geopolitik saat ini, sambil tetap siap untuk bertindak cepat bila diperlukan. Reaksi berlebihan terhadap tekanan inflasi yang semata-mata didasarkan pada harga energi adalah hal terakhir yang dibutuhkan AS sebagai pelajaran dari periode 2004-2006, dengan 17 kali kenaikan suku bunga, masih bergema.
Sebaliknya, ada kebutuhan akan kebijakan fiskal yang efektif, yang dapat menargetkan bagian populasi yang paling rentan. Kami percaya masuk akal untuk menghidupkan kembali peningkatan kredit pajak anak yang telah efektif dalam mengurangi tekanan tambahan pada keluarga.
Pembayaran program berakhir pada bulan Desember, dan pendapatan pribadi tetap datar pada bulan tersebut. Kenaikan pendapatan upah tidak membantu mengimbangi penurunan transfer pemerintah karena konsumen terus membelanjakan pendapatan tambahan mereka dan tabungan kumulatif sebesar $2,5 triliun. Tingkat tabungan di bulan Januari adalah 6,4%, turun dari 7,9% di bulan sebelumnya.
Jumlah tabungan kumulatif yang begitu signifikan adalah alasan lain mengapa kebijakan menyeluruh tidak akan seefektif kebijakan seperti peningkatan kredit pajak anak yang menargetkan konsumen dengan kecenderungan belanja marjinal yang tinggi.
Bawa pulang
Dalam beberapa bulan mendatang, kami memperkirakan pemerintah akan menjadi pusat perhatian dalam menggerakkan ekonomi dengan lebih banyak kebijakan untuk memitigasi inflasi sambil menjaga pertumbuhan tetap utuh. The Fed, sebaliknya, harus menenangkan badai dengan panduan ke depan yang jelas karena tampaknya akan menciptakan soft landing bagi perekonomian.
