Stabilitas harga: Pelajari, ketahui, dan sukai karena itulah yang akan dibicarakan oleh Federal Reserve selama dua tahun ke depan karena bank sentral berupaya melakukan soft landing menyusul peningkatan Indeks Harga Konsumen menjadi 7% per tahun tingkat pada bulan Desember.
Tantangan The Fed selama dua tahun ke depan adalah melakukan soft landing menyusul kenaikan inflasi.
Data Indeks Harga Konsumen yang dirilis pada hari Jumat, menyiratkan apa pun kecuali stabilitas. CPI inti, yang tidak termasuk bensin dan makanan, naik 5,5% pada basis tahun lalu dan naik 0,6% seiring dengan kenaikan bulanan 0,5% di angka top-line.
Biaya tempat berlindung, yang menjadi perhatian utama kami sehubungan dengan ekspektasi inflasi publik, meningkat 0,5% pada bulan tersebut dan naik 4,1% dari tahun lalu. Sewa ekuivalen pemilik yang peka terhadap kebijakan, yang terdiri dari 23,5% dari CPI, naik 0,4% dan naik 3,8% pada basis tahun lalu.
Data top-line, bersama dengan biaya sewa, akan mendorong diskusi publik, ekspektasi dan keputusan kebijakan Federal Reserve tahun ini, yang akan memiliki tiga kali kenaikan suku bunga dan mungkin empat kali.
Namun ada tanda-tanda tentatif bahwa pendorong utama kenaikan harga telah mereda. Biaya energi turun 0,4% pada bulan tersebut dan harga bensin turun 0,5%. Jasa, yang meningkat 0,4% di bulan November dan 0,6% di bulan Oktober, meningkat menjadi 0,3% dan naik 4% pada tahun tersebut.
Mengingat sebagian besar ekonomi berbasis jasa, data terus menunjukkan bahwa sebagian besar kenaikan harga terjadi di sektor industri dan transportasi. Biaya transportasi naik 0,8% pada bulan tersebut, didorong oleh kenaikan biaya kendaraan baru sebesar 1% dan kenaikan harga mobil dan truk bekas sebesar 3,5%.
Menghindari inflasi yang mengakar
Pengambilan kebijakan utama adalah bahwa Federal Reserve sekarang berada di jalur untuk mencegah inflasi tertanam dan mengakar dalam perekonomian. Yang mungkin lebih menarik adalah gagasan bahwa kenaikan suku bunga dan penarikan neraca oleh Fed dapat mengatasi gangguan rantai pasokan yang disebabkan oleh pandemi, yang merupakan penyebab utama inflasi.
Federal Reserve tidak dapat berbuat banyak tentang gangguan tersebut, sehingga tujuan kebijakan utamanya adalah untuk menjaga ekspektasi inflasi berbasis pasar dalam jangka menengah hingga panjang di dekat target Fed saat ini sebesar 2%.
Manajer perusahaan dan investor harus mengantisipasi pembicaraan hawkish dan posisi kebijakan yang diperpanjang dari bank sentral untuk mendukung tiga kenaikan suku bunga—dimulai bulan Maret—yang sepenuhnya dihargai pasar dan kenaikan keempat yang sekarang memiliki probabilitas 90%.
Apa yang akan menjadi perhatian utama adalah jika Fed akan memenuhi ekspektasi pasar karena inflasi kembali normal dan pertumbuhan mulai mereda akhir tahun ini.
Setelah penunjukan baru untuk Federal Reserve dilakukan pada pertengahan tahun—dan mereka hampir pasti akan menjadi variasi yang dovish—yang kemungkinan besar akan meragukan arah kebijakan yang lebih hawkish. Tidak mengherankan jika pasar berpindah ke dua kubu: satu yang mendukung dua kenaikan dan yang lainnya mendukung empat.
Di dalam data
Harga makanan naik 0,5% pada bulan tersebut dan naik 6,3% selama setahun terakhir. Satu catatan menarik di dalam kenaikan harga makanan adalah bahwa mereka didorong oleh kenaikan biaya sereal dan produk sereal, yang meningkat 0,8% dibandingkan dengan penurunan 0,4% pada harga daging, unggas, ikan dan telur. Makanan jauh dari rumah meningkat 0,6% pada bulan Desember.
Perawatan medis meningkat 0,3% dan naik 2,2% pada basis tahun lalu. Biaya pakaian naik 1,7% dan komoditas naik 0,8% di bulan Desember. Biaya pendidikan dan komunikasi datar, sementara biaya rekreasi turun 0,2% pada bulan tersebut.
Perabotan dan perlengkapan rumah tangga naik 1,3% pada bulan Desember, didorong oleh jendela dan penutup lantai yang naik 0,8%, furnitur dan tempat tidur yang naik 2%, peralatan yang melonjak 1% dan perabot rumah tangga lainnya yang naik 0,9% pada bulan tersebut.
