Federal Reserve berencana untuk memperlambat laju pembelian aset bulanan senilai $120 miliar bahkan saat mempertahankan tingkat kebijakannya pada nol, disarankan dalam pernyataan kebijakannya yang dirilis pada hari Rabu. Pernyataan itu muncul ketika bank sentral terpecah apakah akan mulai menaikkan suku bunga akhir tahun depan atau awal 2023.
Bank sentral terpecah apakah akan mulai menaikkan suku bunga akhir tahun depan atau awal 2023.
Perkiraan suku bunga The Fed, yang dikenal sebagai dot plot, menunjukkan bahwa sembilan anggota Komite Pasar Terbuka Federal memperkirakan kenaikan suku bunga pertama tahun depan, naik dari tujuh pada bulan Juni.
Perdebatan tentang menaikkan suku bunga kebijakan sekarang akan menjadi fokus bahkan ketika Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyatakan bahwa permulaan pengurangan tidak menandakan waktu kenaikan suku bunga pertama.
Pernyataan The Fed menambahkan bahasa penting ke dalam paragraf kebijakannya yang tidak muncul dalam pernyataan baru-baru ini: “Jika kemajuan terus berlanjut seperti yang diharapkan, komite menilai bahwa moderasi dalam laju pembelian aset akan segera dibenarkan.”
Bahasa baru adalah sinyal bahwa bank sentral sedang bersiap untuk mengakhiri pembelian aset era pandemi selama tahun depan dan merupakan tanda kepercayaan yang bullish terhadap perekonomian.
Keyakinan ini muncul terlepas dari risiko seputar pandemi, arah kebijakan fiskal domestik, tantangan keuangan di China, dan pertikaian yang membayangi atas kenaikan pagu utang negara.
Kami akan terus menyatakan bahwa Powell lebih dovish daripada sebagian besar anggota komitenya. Jika dia diangkat kembali sebagai ketua, maka kami perkirakan tahun 2023 sebelum kenaikan suku bunga pertama.
Waktu dari tapering
Pada perlambatan akomodasi moneter, kami perkirakan pengumuman November diikuti dengan tanggal mulai Desember yang menampilkan pengurangan bulanan $10 miliar dalam pembelian obligasi Treasury oleh bank sentral dan pengurangan $5 miliar dalam pembelian sekuritas yang didukung hipotek.
Jika Fed menerapkan langkah pengurangan pembelian aset itu, maka mereka harus berakhir pada kuartal ketiga tahun depan atau sekitar pertemuan FOMC bulan September mendatang. Ini akan menjadi fokus dari keputusan suku bunga kebijakan FOMC mendatang pada 2 November.
Harapkan pidato Federal Reserve yang akan datang untuk menggarisbawahi pengurangan itu karena Fed mencoba untuk membentuk ekspektasi pasar jangka pendek selama masa ketidakpastian ekonomi.
Sementara bank sentral memilih untuk memberi sinyal pengurangan dalam program pembelian asetnya, itu tidak memberikan definisi yang lebih lengkap tentang apa artinya dengan mencapai kemajuan substansial lebih lanjut menuju lapangan kerja penuh, yang merupakan salah satu mandatnya.
Arah akhir kebijakan, serta waktu, besaran, dan kecepatan program pengurangan itu, adalah fungsi dari pasar tenaga kerja. Jika laporan ketenagakerjaan bulanan mengecewakan, hal itu dapat menunda dimulainya tindakan kebijakan yang sekarang diharapkan hingga awal tahun depan.
Menunggu laporan pekerjaan
Laporan ketenagakerjaan September mendatang, yang akan dirilis pada 8 Oktober, sekarang tampak besar sebagai peristiwa besar berikutnya di seluruh ruang kebijakan dan untuk pasar keuangan, menyelamatkan resolusi pertikaian pagu utang yang tertunda di Washington yang juga akan berperan dalam dimulainya operasi tapering.
Powell menyatakan bahwa ketika pengurangan dimulai, itu tidak akan menjadi sinyal untuk dimulainya kenaikan suku bunga. Jadi orang harus mengharapkan pembentukan ekspektasi investor lebih lanjut karena Fed berusaha untuk menghindari “taper tantrum” lain dari jenis yang terjadi akhir 2013.
Ringkasan Proyeksi Ekonomi The Fed, yang juga dirilis pada hari Rabu, dan pernyataan kebijakannya dikomunikasikan kepada investor dan pembuat kebijakan bahwa Fed percaya bahwa kenaikan inflasi baru-baru ini bersifat sementara dan hasil dari guncangan pasokan bersejarah yang akan menghilang di masa mendatang. bulan dan tahun.
The Fed memperkirakan bahwa tingkat inflasi pengeluaran konsumsi pribadi inti—salah satu variabel kebijakan utamanya—akan mengakhiri tahun ini sebesar 3,7%, tahun depan sebesar 2,3%, 2023 sebesar 2,2%, dan 2024 sebesar 2,1%, dengan tiga yang pertama di atas bulan Juni. perkiraan dan proyeksi 2024, tambahan baru untuk SEP.
Powell berusaha keras untuk mengomunikasikan perkiraan dovish inflasinya dan menggarisbawahi pandangan bank sentral bahwa kenaikan volatilitas harga baru-baru ini bersifat sementara.
Secara khusus, dia menegaskan kembali bahwa kemacetan dalam rantai pasokan, yang berada di balik perkiraan inflasi yang direvisi naik, telah berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan. Tapi Powell masih berharap kemacetan itu mereda seiring waktu.
Seperti yang diharapkan, perkiraan pertumbuhan direvisi turun menjadi 5,9% untuk tahun ini, menjadi 3,8% untuk tahun depan, menjadi 2,5% pada tahun 2023 dan menjadi 2% pada tahun 2024. Perkiraan tingkat pengangguran direvisi hingga 4,8% tahun ini, dipertahankan pada 3,8% tahun depan dan 3,5% pada 2023 dan 2024.
Ini akan menyiratkan bahwa Fed mengharapkan pekerjaan penuh berdiri di suatu tempat antara 3,5% dan 4%. Tingkat dana federal jangka panjang tetap pada 2,5%, yang menyiratkan tingkat netral jangka panjang yang nyata di suatu tempat antara nol dan 0,5%, keduanya akan sangat menunjukkan bahwa suku bunga akan tetap cukup rendah di masa mendatang.
Untuk informasi lebih lanjut tentang bagaimana pandemi virus corona memengaruhi bisnis skala menengah, silakan kunjungi RSM Coronavirus Resource Center.
