Ketidakmampuan sektor politik untuk mencapai kompromi yang adil dalam mengangkat pagu utang AS akan menjadi fokus tajam selama beberapa hari ke depan.
Kerugian dari krisis plafon utang mencakup pertumbuhan yang lebih lambat, pengangguran yang lebih tinggi, dan potensi peringkat kredit yang lebih rendah.
Pemerintah federal akan menghabiskan dananya pada hari Kamis, tetapi untuk sementara dapat tetap beroperasi karena tindakan khusus yang diambil oleh Departemen Keuangan. Krisis plafon utang akan menghasilkan penurunan moderat dalam tekanan inflasi yang meningkat akhir-akhir ini.
Jika tidak ada kesepakatan selama tiga sampai empat minggu ke depan, kondisi akan matang untuk krisis yang akan menciptakan setidaknya 1% hambatan pertumbuhan, mengurangi lapangan kerja hingga 1,2 juta pekerjaan, mengubah peringkat kredit negara dan hampir pasti. menunda rencana Federal Reserve untuk mengurangi pengurangan operasi.
Ini akan menjadi krisis plafon utang pertama yang diinduksi secara artifisial sejak bencana tahun 2011, dan berpotensi merugikan ekonomi riil, pasar keuangan global, dan peringkat kredit Amerika Serikat.
Jika plafon utang tidak dinaikkan, pemerintah federal akan menangguhkan pembayaran jaminan sosial, gaji yang dibayarkan kepada anggota militer dan pemerintah federal, serta pembayaran tunjangan veteran.
Sama pentingnya, rumah tangga dan perusahaan dengan pinjaman dan jalur kredit yang terkait dengan imbal hasil Treasury akan mengalami peningkatan yang hampir seketika dalam biaya pembayaran pinjaman tersebut, yang berisiko mengganggu ekonomi riil secara serius.
Simulasi kami
Kami mensimulasikan bagaimana kebuntuan seperti itu akan terjadi dalam ekonomi riil. Hasilnya adalah 15 skenario berbeda yang menunjukkan dampak signifikan terhadap pertumbuhan dan lapangan kerja bahkan dalam krisis jangka pendek. Dan tentu saja default skala penuh bukanlah pilihan. Itu akan menciptakan kondisi krisis keuangan dan ekonomi sistemik global yang jauh lebih buruk daripada yang terjadi setelah kebangkrutan Lehman Brothers pada tahun 2008.
Dalam catatan penelitian baru-baru ini, kami memperkirakan bahwa, setelah mempertimbangkan tindakan khusus oleh Departemen Keuangan, pemerintah federal akan kehabisan dana sekitar 2 November.
Karena laju pengeluaran, yang sekarang terlihat mendekati 20 Oktober atau lebih cepat. Kemungkinan itu hampir pasti akan mulai mempengaruhi pasar kredit, kepercayaan konsumen dan perusahaan, dan pasar aset yang lebih luas dalam beberapa hari mendatang.
Guncangan ekonomi
Dalam latihan ini, kami memperkirakan dampak dari tidak menaikkan plafon utang pada ekonomi riil dan pasar keuangan. Kami menerapkan risiko kredit pada suku bunga lima tahun melalui kenaikan sebesar 50, 100, dan 200 basis poin, sementara kami menetapkan ketidakpastian, yang tetap tidak berubah dalam satu skenario, pada satu, dua, tiga, dan lima guncangan deviasi standar pada skenario lainnya.
Untuk memberikan konteks seputar pendekatan tersebut, peningkatan deviasi dua standar dalam ketidakpastian setara dengan risiko yang menyertai perang dagang AS-Tiongkok pada tahun 2018. Perang dagang tersebut menyebabkan resesi baik di sektor manufaktur domestik maupun global.
Menggarisbawahi pendekatan ini adalah pelajaran yang dipelajari dengan baik dalam beberapa dekade terakhir bahwa meningkatnya risiko kredit dan ketidakpastian dapat secara signifikan meningkatkan potensi kerusakan tambahan pada perekonomian.
Untuk lebih jelasnya, resesi tidak terjadi di semua 15 skenario, tetapi hambatan pada PDB akan sangat besar: Bahkan krisis gagal bayar jangka pendek disertai dengan kemungkinan penurunan 0,99 poin persentase dalam pertumbuhan kuartal keempat tahun ini dan hingga penurunan 1,76 poin persentase dalam tingkat pertumbuhan tahunan tahun depan.
Kerugian langsung dalam PDB selama tiga bulan terakhir tahun ini akan berkisar dari tanpa kerugian hingga $48,85 miliar. Kerugian itu akan didorong oleh tingkat ketidakpastian yang dimodelkan melalui guncangan deviasi standar. Kerugian PDB tahunan tahun depan akan berkisar dari $21,93 miliar hingga $401,23 miliar, sementara pada tahun 2023, kerugian PDB kumulatif akan berkisar dari $72,53 miliar hingga $436,66 miliar.
Efeknya terhadap pengangguran akan relatif kecil tahun ini, menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran dari 0 menjadi 0,29 poin persentase. Tapi itu akan menyebabkan peningkatan pengangguran yang signifikan tahun depan dan 2023. Selama dua tahun ke depan, tingkat pengangguran berdasarkan simulasi kami kemungkinan besar akan meningkat sebesar 0,74 poin persentase, yang setara dengan sekitar 1,2 juta pekerjaan yang hilang.
Simulasi kami tidak menganggap gagal bayar utang pemerintah AS yang bertahan lama, yang akan jauh lebih menghancurkan. Kami hanya mempertimbangkan skenario ketika guncangan dari risiko plafon utang bersifat sementara. Terlepas dari permainan kecerobohan politik yang menjadi berita utama, kami masih mengantisipasi bahwa Kongres akan bertindak untuk menyelesaikan masalah ini.
Bawa pulang
Dampak politik dari periode default yang singkat atau shutdown pemerintah, bahkan untuk beberapa hari, akan sangat merugikan karena ekonomi berada di bawah tekanan besar dari kebangkitan virus corona tahun ini.
Untuk informasi lebih lanjut tentang bagaimana pandemi virus corona memengaruhi bisnis skala menengah, silakan kunjungi RSM Coronavirus Resource Center.
